หุ้นวิชั่น – ทีมข่าวหุ้นวิชั่น รายงาน บริษัทหลักทรัพย์ โกลเบล็ก จำกัด ระบุถึง TNP ว่าคาดกำไร 4Q67 เติบโตทั้ง YoY และ QoQ ราว 2% แม้ไตรมาสก่อนฐานสูง
ส่วนทั้งปี 67 คาดเติบโต 18%. ฝ่ายวิเคราะห์คาดการณ์รายได้ 4Q67 ราว 754 ล้านบาท (+8% YoY, +3% QoQ) และ กำไรประมาณ 49 ล้านบาท (+2% YoY, +2% QoQ) ซึ่งจะยังคงเติบโตต่อเนื่องแม้ไตรมาสก่อนจะมีฐานสูง โดย 3Q67 มีกำไร 47 ล้านบาท (+41% YoY, +12% QoQ) เนื่องจากได้รับประโยชน์จากสถานการณ์น้ำท่วมในภาคเหนือ ทำให้มีการเร่งกักตุนสินค้าในช่วงเวลาดังกล่าว ส่งผลให้ SSSG ในช่วง 4Q67 คาดจะเป็นลบประมาณ -3%.
อย่างไรก็ตาม คาดผลประกอบการจะยังคงเติบโตจาก 3 ปัจจัยหลัก ได้แก่ 1) การเข้าสู่ High season, 2) อานิสงส์จากมาตรการแจกเงินหมื่นบาทให้กลุ่มผู้มีสิทธิ์ในช่วงปลาย 3Q67 รวมถึงรอบเก็บตกในช่วงตุลาคม-ธันวาคม 67, และ 3) การขยายสาขาใหม่เพิ่มอีก 3 แห่ง สู่ทั้งหมด 50 แห่ง ณ สิ้นปี 67. เราประมาณการกำไรทั้งปี 67 ราว 183 ล้านบาท (+18% YoY), โดย 9M67 มีกำไร 135 ล้านบาท (+25% YoY) ซึ่งคิดเป็น 73% ของประมาณการดังกล่าว
คาดกำไรปี 68 เติบโต 8% จากมาตรการรัฐที่ช่วยหนุนในช่วง 1H68 และแผนขยายสาขาทั้งหมด 5 แห่ง
คาดการณ์รายได้ปี 68 ราว 3,175 ล้านบาท (+10% YoY), โดยมีปัจจัยสนับสนุนหลัก 2 ประการ ได้แก่ 1) มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจในช่วง 1H68 ซึ่งรวมถึง 1.1) มาตรการ Easy E-receipt ที่บริษัทจำหน่ายทั้งสินค้าทั่วไปและสินค้า OTOP, 1.2) มาตรการเงินหมื่นบาทเฟส 2 (รอบผู้สูงอายุที่ได้รับเงินวันที่ 27 ม.ค. 68), และ 1.3) มาตรการเงินหมื่นบาทเฟส 3 (รอบบุคคลทั่วไปที่จะได้รับเงินช่วงเม.ย.-มิ.ย. 68), และ 2) แผนขยายสาขาอีก 5 แห่ง สู่ทั้งหมด 55 แห่ง ณ สิ้นปี 68 ซึ่งจะเน้นเปิดในพื้นที่ที่มีกำลังซื้อสูง. ส่วน %GPM คาดว่าจะทรงตัวที่ระดับ 17.3% เท่ากับช่วงปี 67, ส่งผลให้เราคาดกำไรปี 68 ราว 198 ล้านบาท (+8% YoY)
คงคำแนะนำ “ซื้อ” และราคาเหมาะสม 5.00 บาท อัพไซต์ 62%
ฝ่ายวิเคราะห์ประเมินราคาเหมาะสมของ TNP โดยอิงจาก Prospective P/E Ratio ที่ 20 เท่า ซึ่งเป็นระดับค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี (ปัจจุบันราคาหุ้นซื้อขายที่ P/E เพียง 13.6 เท่า, ที่ระดับ -2SD ของค่าเฉลี่ย 5 ปี) และคาดการณ์กำไรสุทธิต่อหุ้นปี 68 ที่ราว 0.25 บาทต่อหุ้น. คำนวณเป็นราคาเหมาะสมปี 68 ที่ 5.00 บาท โดยราคาหุ้นมีอัพไซต์จากราคาปัจจุบันราว 62% และคาดจ่ายปันผลในอัตรา 3% ต่อปี. ดังนั้น จึงคงคำแนะนำ “ซื้อ”