หุ้นวิชั่น – ทีมข่าวหุ้นวิชั่น รายงาน บริษัทหลักทรัพย์ โกลเบล็ก จำกัด ระบุถึง XO ว่าคาดกำไร 1Q68 เติบโต QoQ แต่หดตัว YoY คาดกำไรปี 68 หดตัว 25% จากตลาดสหรัฐที่ชะลอตัว และค่าเงินบาทที่แข็งค่า คงคำแนะนำ “ถือ” ราคาเหมาะสม 18.60 บาท
Investment Highlight
คาดกำไร 1Q68 เติบโต QoQ แต่หดตัว YoY
คาดการณ์รายได้ 1Q68 ราว 510-530 ล้านบาท ทรงตัว QoQ แต่หดตัว 35% YoY และกำไรราว 135-145 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 16% QoQ แต่ลดลง 38% YoY ตามลำดับ โดยรายได้ที่ทรงตัว QoQ เป็นผลมาจากคู่ค้าในสหรัฐชะลอการซื้อเนื่องจากสินค้าคงคลังที่อยู่ในระดับสูง อย่างไรก็ตาม ตลาดยุโรป ออสเตรเลีย นิวซีแลนด์ และเอเชียยังมีคำสั่งซื้อตามปกติ
ทั้งนี้ คาดว่าอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) จะปรับตัวลงจาก 43.7% เหลือ 43.0-43.4% เนื่องจากเงินบาทแข็งค่าและการใช้กำลังการผลิตที่ลดลง นอกจากนี้ คาดว่าค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารจะลดลง เนื่องจากไม่มีค่าใช้จ่ายโบนัสพนักงานเหมือนในไตรมาส 4/67
คาดกำไรปี 68 หดตัว 25% จากตลาดสหรัฐที่ชะลอตัว และค่าเงินบาทที่แข็งค่า
คาดการณ์รายได้ปี 68 ราว 2,355 ล้านบาท ลดลง 5% YoY จากตลาดสหรัฐที่ยังชะลอตัว โดยมีสาเหตุจากปัญหาของเจ้าตลาดเดิมอย่างซอสพริกตราไก่ ทำให้หลายแบรนด์หันมาแข่งขันเพื่อชิงส่วนแบ่งการตลาด
ขณะที่คาดว่า GPM จะอ่อนตัวลงจาก 47.9% เหลือ 43.5% เนื่องจากเงินบาทแข็งค่า และอัตราการใช้กำลังการผลิตลดลงตามยอดขายที่ชะลอตัว สำหรับค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขาย คาดว่าจะเพิ่มขึ้นจาก 14.4% เป็น 14.7% จากยอดขายที่ลดลง แต่หากพิจารณาเป็นตัวเงิน ค่าใช้จ่ายดังกล่าวจะลดลง 11 ล้านบาท เหลือ 346 ล้านบาท เนื่องจากปี 67 เป็นปีครบรอบ 25 ปีที่มีค่าใช้จ่ายพนักงานเพิ่มขึ้น
โดยรวม คาดกำไรสุทธิปี 68 อยู่ที่ราว 595 ล้านบาท ลดลง 25% YoY
คงคำแนะนำ “ถือ” ราคาเหมาะสม 18.60 บาท
ฝ่ายวิเคราะห์ประเมินราคาเหมาะสมของ XO โดยอิง Prospective P/E Ratio ที่ 13.3x ซึ่งเป็นระดับค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 1 ปี และคาดการณ์กำไรสุทธิต่อหุ้นปี 68 ที่ราว 1.40 บาทต่อหุ้น คำนวณเป็นราคาเหมาะสมปี 68 ที่ 18.60 บาท แม้ว่าราคาหุ้นจะมีอัพไซด์จากราคาปัจจุบันราว 23% แต่ยังไม่เห็นการฟื้นตัวของผลประกอบการที่ชัดเจน และเงินบาทแข็งค่ายังเป็นปัจจัยกดดันต่ออัตราการทำกำไร เราจึงคงคำแนะนำ “ถือ”
