หุ้นวิชั่น – หม่อมหลวงปีกทอง ทองใหญ่’ ซีอีโอใหม่ OR ลุยต่อยอด OR ดันไทยสู่ Oil Hub ภูมิภาค เรียกความเชื่อมั่นนักลงทุนหลังราคาหุ้นลงตั้งแต่เข้า IPO ด้าน ‘บล.หยวนต้า’ คาดกำไร ไตรมาส 4/2567 แตะ 2,514 ล้านบาท โตแรง 1,164% – ปี 2568 ทะลุ 9,977 ล้านบาท หนุนอัพไซด์ 19% ปรับคำแนะนำขึ้นเป็น ‘ซื้อ’” มองว่าราคาปัจจุบันได้สะท้อนปัจจัยลบต่างๆ
หม่อมหลวงปีกทอง ทองใหญ่ ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร บริษัท ปตท. น้ำมันและการค้าปลีก จำกัด (มหาชน) หรือ OR เปิดเผยในโอกาสที่ได้เข้ารับตำแหน่งประธานเจ้าหน้าที่บริหารคนใหม่ว่า ตนพร้อมสานต่อวิสัยทัศน์ “Empowering All toward Inclusive Growth” หรือ “เติมเต็มโอกาส เพื่อทุกการเติบโตร่วมกัน” พร้อมเน้นย้ำถึงการต่อยอดนโยบาย OR SDG ที่มุ่งสร้างสมดุลในทุกมิติ ทั้ง ด้าน S: Small การสร้างโอกาสให้ผู้ประกอบการรายย่อย ด้าน D: Diversified การลงทุนในธุรกิจที่เสริมความแข็งแกร่งให้กับธุรกิจหลักของ OR และ ด้าน G: Green การดูแลสิ่งแวดล้อม
โดยที่ผ่านมา OR ได้สร้างผลงานที่โดดเด่น อาทิ การยกระดับคุณภาพชีวิตเกษตรกรและวิสาหกิจชุมชนผ่านโครงการไทยเด็ด การสนับสนุนผู้เปราะบางทางสังคมผ่าน Café Amazon for Chance รวมถึงการติดตั้ง Solar Roof ในสถานีบริการ PTT Station ที่ช่วยลดการปล่อยก๊าซเรือนกระจก พร้อมตั้งเป้าสู่ความเป็นกลางทางคาร์บอนในปี 2030 และ Net Zero ในปี 2050
ในด้านการขับเคลื่อนธุรกิจ OR จะมุ่งเน้นการใช้ Digitalization & Innovation เป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญในการเสริมความแข็งแกร่งของธุรกิจ โดยที่ผ่านมา OR ถือเป็นบริษัทแรกในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ที่นำระบบ SAP S/4 HANA มาใช้ในอุตสาหกรรมน้ำมันและค้าปลีก พร้อมพัฒนา Control Tower Dashboard เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพในการบริหารจัดการและตัดสินใจทางธุรกิจ โดยมุ่งเสริมความเข้มแข็งใน 3 พันธกิจสำคัญ
ได้แก่ Seamless Mobility มุ่งเสริมความเป็นผู้นำในธุรกิจน้ำมันผ่านการขยายเครือข่ายสถานีบริการและเพิ่มประสิทธิภาพโครงสร้างพื้นฐานอย่างต่อเนื่อง ควบคู่กับการพัฒนาสู่พลังงานทางเลือก เช่น สถานีชาร์จรถยนต์ไฟฟ้า EV Station PluZ และการติดตั้งพลังงานแสงอาทิตย์ โดยใช้กลยุทธ์ Thailand Mobility Partner ในการเปลี่ยนผ่านจากธุรกิจน้ำมัน (Fossil Based) สู่ธุรกิจพลังงานแบบผสมผสาน (New Energy-Based)
ด้าน All Lifestyles มุ่งเสริมความแข็งแกร่งของ Café Amazon ตลอด Value Chain พร้อมแสวงหาโอกาสการลงทุนร่วมกับพันธมิตรในธุรกิจอาหารและเครื่องดื่ม รวมถึงเริ่มศึกษาธุรกิจ Health & Wellness ที่มีโอกาสเติบโตสูง ซึ่งถือเป็นกลยุทธ์กระจายพอร์ทการลงทุน (Diversify Portfolio) และ Global Market ที่ให้ความสำคัญกับการลงทุนในประเทศที่มีศักยภาพสูง โดยมีแผนลงทุนเพื่อสร้างความเข้มแข็งในโครงสร้างพื้นฐานในต่างประเทศ
นอกจากนี้ OR จะมุ่งเน้นการขับเคลื่อนองค์กรอย่างรอบด้าน พร้อมผลักดันประเทศไทยสู่การเป็น Oil Hub แห่งภูมิภาค ด้วยการลงทุนพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานที่ครบวงจร ทั้งการเชื่อมโยงเครือข่ายด้านน้ำมันระหว่างประเทศ และการสร้าง New Magnet เพื่อยกระดับระบบนิเวศทางธุรกิจให้แข็งแกร่ง สอดคล้องกับวิสัยทัศน์การเติมเต็มโอกาส เพื่อสร้างการเติบโตร่วมกันอย่างมั่นคงและยั่งยืน
บล. หยวนต้า ระบุ OR คาดกำไรไตรมาส 4/2567 เติบโตเด่นทั้ง จากไตรมาสก่อนหน้า และ จากช่วงเดียวกันปีกอ่น หลังค่าการตลาดฟื้นตัว คาดกำไรปกติ ไตรมาส 4/2567 ที่ 2,514 ล้านบาท เติบโต 1,164% QoQ และ 208% YoY หลังได้แรงหนุนจาก
1. ปริมาณขายน้ำมันรวมที่คาดฟื้นตัวกลับมาที่ 7,050 ล้านลิตร (+9% QoQ, +1% YoY) ตามปัจจัยฤดูกาล และปริมาณการเดินทางในประเทศที่สูงขึ้น (ผลจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลและจำนวนนักท่องเที่ยวที่ฟื้นตัว)
2. ค่าการตลาดน้ำมันรวมที่คาดอยู่ที่ระดับ 0.80 บาท/ลิตร ฟื้นตัว 57% QoQ และ 7% YoY หลังในช่วง 4Q24 บริษัทฯ ไม่ได้บันทึกรายการ Stock loss ที่สูงเหมือนช่วง 3Q24 และ 4Q23 (ผลจากทิศทางราคาน้ำมันที่ทรงตัว)
3. คาดปริมาณขายของธุรกิจ Café Amazon อยู่ที่ 103 ล้านแก้ว เพิ่มขึ้น 5% QoQ ตามปัจจัยฤดูกาล และเพิ่มขึ้น 8% YoY ตามจำนวนสาขาที่ขยายตัวต่อเนื่อง
4. คาดค่าใช้จ่าย SG&A ที่ 6,493 ล้านบาท ทรงตัว QoQ และลดลง 27% YoY จากฐานที่สูงในปีก่อน หลังบริษัทฯ มีค่าใช้จ่ายด้านพนักงานและกิจกรรมการตลาดน้อยลง หากกำไรปกติ 4Q24 ออกมาใกล้เคียงคาด จะส่งผลให้กำไรปกติปี 2024 อยู่ที่ 8,453 ล้านบาท คิดเป็นราว 98% ของประมาณการของเรา
คาดกำไรปี2568 เติบโต 16% YoY จากฐานที่ต่ำในปีก่อน เราคงประมาณการกำไรปกติปี 2025 ที่ 9,977 ล้านบาท เติบโต 16% YoY จากฐานที่ต่ำ เพราะได้แรงหนุนจาก1. ปริมาณขายน้ำมันรวมที่มีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่องตามระดับการบริโภคในประเทศที่ฟื้นตัว2. ค่าการตลาดน้ำมันรวมคาดทรงตัวอยู่ในระดับ 0.80-1.00 บาท/ลิตร ตามทิศทางราคาน้ำมันที่เริ่มมี Downside จำกัด (สะท้อนความเสี่ยงจากความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจโลกและสงครามการค้าไปบางส่วนแล้ว, คาด OPEC ยังไม่เร่งเพิ่มอุปทานเข้าสู่ตลาด)3. ธุรกิจ Café Amazon ที่ยังสามารถเติบโตได้ต่อเนื่อง เบื้องต้นคาดกำไร 1Q25 ที่ระดับ 2,500-2,600 ล้านบาท ทรงตัว QoQ จากค่าการตลาดน้ำมันที่มีแนวโน้มทรงตัวอยู่ในระดับ 0.80 บาท/ลิตรต่อเนื่อง แต่ลดลง YoY จากฐานที่สูง (คาดไม่มีการบันทึกรายการ Stock gain ที่สูงเหมือนปีก่อน)
ทั้งนี้ คาดกำไรปกติของ OR จะกลับมาเติบโต YoY อีกครั้งได้ในช่วงไตรมาส2-3/2568 ตามค่าการตลาดน้ำมันที่มีโอกาสสูงขึ้น YoY และปริมาณขายของ Café Amazon ที่เพิ่มขึ้นตามการขยายสาขา
หุ้นกลับมามี Upside…ปรับคำแนะนำขึ้นเป็น “ซื้อ” ปรับ PER ที่ใช้ประเมินมูลค่าของ OR ลงเป็น 16.6 เท่า (ค่าเฉลี่ย PER ของธุรกิจสถานีบริการน้ำมันและค้าปลีกน้ำมันทั้งในและต่างประเทศ) จากเดิมที่ 19.2 เท่า เพื่อ
สะท้อนสภาวะตลาดที่มีความเสี่ยงมากขึ้น ส่งผลให้ราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2025 ลดลงเป็น 13.80 บาท/หุ้น มี Upside 19.0%
มองว่าราคาปัจจุบันได้สะท้อนปัจจัยลบต่างๆ (เช่น กลยุทธ์การเติบโตที่ไม่ชัดเจน, ผลการทำ M&A ในช่วงที่ผ่านมาที่ยังไม่สามารถสร้างกำไรที่มีนัยสำคัญให้กับบริษัทฯ, การตั้งรายการด้อยค่าเงินลงทุนของบริษัทฯ) ไปมากแล้ว โดยราคาปัจจุบันซื้อขายบน PER2025 ที่เพียง 14.0 เท่า ต่ำกว่า PER2025 เฉลี่ยของกลุ่มสถานีบริการน้ำมันที่เป็นผู้ประกอบการระดับภูมิภาคที่ระดับ 17.4 เท่าอย่างมาก จึงปรับคำแนะนำจาก “TRADING” ขึ้นเป็น “ซื้อ”