บล.กรุงศรีคาด GULF กำไรจะเติบโตเฉลี่ย 12% ต่อปี CAGR 2024-26

          หุ้นวิชั่น – ทีมข่าวหุ้นวิชั่น รายงานว่า บล.กรุงศรี ได้กลับมาเริ่มต้นวิเคราะห์ GULF โดยให้คำแนะนำ “Trading Buy” ราคาเป้าหมายที่ 56.75 บาท (ก่อนการรวมผลประโยชน์จากการรวมกิจการ) ทั้งนี้ แม้ว่าราคาหุ้นจะปรับตัวขึ้นในช่วงที่ผ่านมา และการประเมินมูลค่า (Valuation) ค่อนข้างตึงตัว แต่คาดว่า ROE จะยังคงอยู่ในระดับสูงที่ 7-9% ในปี 2025-2026F (หลังการรวมกิจการ) และคาดว่ากำไรจะเติบโตเฉลี่ย 12% ต่อปี (CAGR 2024-26) ได้รับแรงหนุนจากโครงการใหม่ๆ นอกจากนี้ การรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากการถือหุ้น 40.44% ใน ADVANC จะช่วยเพิ่มการเติบโตของกำไร CAGR สูงถึง 17% เรามองว่า GULF จะได้รับการปรับมูลค่าใหม่ (Re-rate) หลังจากการรวมผลประโยชน์จากการควบรวมกิจการเต็มที่

คาดการณ์กำไรเติบโตเฉลี่ย 12% ต่อปี (2-year 2024-26F CAGR)
          เราคาดว่ากำไรสุทธิจะเติบโต 19% ในปี FY24F, 13% ในปี FY25F และ 11% ในปี FY26F โดยได้รับแรงหนุนหลักจากโครงการพลังงานใหม่ๆ อัตรากำไรขั้นต้นที่ดีขึ้นจากต้นทุนเชื้อเพลิงที่ลดลง และส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนที่เพิ่มขึ้นจาก INTUCH และอื่นๆ การวิเคราะห์ความไว (Sensitivity Analysis) ของเราชี้ว่าการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากการถือหุ้น 40.4% ใน ADVANC จะสามารถเพิ่มรายได้ในปี FY25F ได้ 10% และในปี FY26F ได้ 9% ส่งผลให้อัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปีเพิ่มขึ้นเป็น 17%

การลงทุน 3 แสนล้านบาทจะเพิ่ม CAGR ของกำไรสุทธิเป็น 44-54%
          การเติบโตที่แข็งแกร่งจากการขยายการลงทุนในพลังงานหมุนเวียน และจากการที่อัตราส่วนหนี้สินดอกเบี้ยต่อทุน (IBDE) จะลดลงเหลือ 0.7-0.8x ในปี 2025F (หลังการรวมกิจการ) หมายความว่าบริษัทสามารถก่อหนี้ได้ประมาณ 3 แสนล้านบาท เราคาดว่าเงินจำนวนนี้จะถูกลงทุนในพลังงานหมุนเวียนซึ่งจะเริ่มดำเนินการในปี 2026 และจะสร้างรายได้เพิ่มขึ้นประมาณ 1-1.7 หมื่นล้านบาท ซึ่งเทียบเท่ามูลค่าหุ้นตามกระแสเงินสดส่วนลด (DCF) ที่ประมาณ 11-18 บาทต่อหุ้น ส่งผลให้การเติบโตเฉลี่ยต่อปี (2-year 2024-2026F CAGR) อยู่ที่ระดับ 44-54%

ราคาเป้าหมายที่ 56.75 บาท (ก่อนการรวมผลประโยชน์) จากวิธี SOTP (2025F)
          เราประเมินมูลค่าธุรกิจพลังงานของ GULF ที่ 27.5 บาทต่อหุ้น (DCF สมมติฐาน Beta 1.2, Rf 2.5%, market risk premium 8%) ธุรกิจโครงสร้างพื้นฐานมีมูลค่า 3.5 บาทต่อหุ้น ขณะที่ธุรกิจ ICT (ถือหุ้น 40.44% ใน ADVANC และถือหุ้น 41.14% ใน THCOM) จะมีมูลค่า 24.5 บาทต่อหุ้น ส่วนอื่นๆ มีมูลค่า 1.5 บาทต่อหุ้น เมื่อรวมมูลค่าเหล่านี้และปรับสำหรับเงินสดและหนี้สินสุทธิ ราคาเป้าหมายอยู่ที่ 56.75 บาท

แชร์:

ข่าวที่เกี่ยวข้อง

ADVANC ปี67 กำไรพุ่ง3.5หมื่นล้าน อนุมัติปันผลที่5.74 บ.ต่อหุ้น XD 20 ก.พ.68

ADVANC ปี67 กำไรพุ่ง3.5หมื่นล้าน อนุมัติปันผลที่5.74 บ.ต่อหุ้น XD 20 ก.พ.68

THCOM ปี67 ขาดทุน 23ล้านบาท จากเงินบาทแข็งค่า แต่กำไรหลักธุรกิจดาวเทียมแข็งแกร่ง

THCOM ปี67 ขาดทุน 23ล้านบาท จากเงินบาทแข็งค่า แต่กำไรหลักธุรกิจดาวเทียมแข็งแกร่ง

BGRIM ราคาหุ้นมีอัพไซด์ คาดกำไรไตรมาส1/68 ที่ 400ล.

BGRIM ราคาหุ้นมีอัพไซด์ คาดกำไรไตรมาส1/68 ที่ 400ล.

SUSCO ร่วมเปิด สตาร์บัคส์ SUSCO SQUARE ลำลูกกา

SUSCO ร่วมเปิด สตาร์บัคส์ SUSCO SQUARE ลำลูกกา

ข่าวล่าสุด

ทั้งหมด