เช็กด่วน!หุ้นพลังงาน โมเมนตัมบวก

             หุ้นวิชั่น – ทีมข่าวหุ้นวิชั่น รายงาน บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ระบุถึง Energy & Petrochemicals Sector โมเมนตัมบวก หนุนราคาน้ำมันระยะสั้น

ปัจจัยหนุนระยะสั้น: Sanction และ Geopolitical Risk เพิ่มน้ำหนัก

ราคาน้ำมันดิบปรับตัวขึ้นติดต่อกันเป็นสัปดาห์ที่ 2 และมีแนวโน้มไต่ระดับขึ้นต่อในระยะสั้น หนุนโดย:

มาตรการกดดันอิหร่านรอบใหม่ของสหรัฐฯ โดยคว่ำบาตรเรือขนส่งน้ำมัน Shadow Fleet และโรงกลั่น Teapot ของจีน เพื่อตอบโต้การละเมิดมาตรการคว่ำบาตร และมุ่งเป้าลดการส่งออกน้ำมันของอิหร่านให้เหลือศูนย์เพื่อยุติโครงการนิวเคลียร์ ความตึงเครียดระหว่างอิสราเอลกับฮามาสที่ทวีความรุนแรง สมาชิก OPEC+ จำนวน 7 ประเทศ จะปรับลดอุปทานชดเชยการผลิตเกินโควต้าในช่วงที่ผ่านมา ซึ่งช่วยบรรเทาผลกระทบจากการคลายมาตรการ Voluntary Cut สหรัฐฯ อาจเก็บภาษีนำเข้า 25% จากประเทศที่ซื้อพลังงานจากเวเนซุเอลา เพื่อตอบโต้ทางการเมืองและการรับผู้อพยพกลับประเทศ เป็นต้น

• จับตาผลกระทบจากการเข้มงวดคว่ำบาตรเวเนซุเอลา – อิหร่าน

             แม้ในภาพรวมปี 2025 เรายังคงมีมุมมองเชิงระมัดระวังต่อทิศทางราคาพลังงาน โดยคงสมมติฐานราคาน้ำมันดิบดูไบที่ US$75/bbl (เทียบกับ YTD ที่ US$76/bbl) แต่ปัจจัยด้านมาตรการคว่ำบาตรอิหร่านและเวเนซุเอลาอาจส่งผลอย่างมีนัยสำคัญต่อราคา เนื่องจากทั้งสองประเทศเป็นผู้ผลิตรายใหญ่

             ปัจจุบันเวเนซุเอลาและอิหร่านมีการผลิตน้ำมันอยู่ที่ 0.9–3.5 ล้านบาร์เรล/วัน ตามลำดับ หากย้อนดูช่วงปลายปี 2020 (สมัยประธานาธิบดีทรัมป์) ทั้งสองประเทศผลิตลดลงเหลือ 0.4–2.0 ล้านบาร์เรล/วัน ก่อนจะเพิ่มขึ้นช่วงประธานาธิบดีไบเดน เนื่องจากมาตรการผ่อนคลาย ดังนั้น หากการผลิตกลับไปสู่ระดับปี 2020 อุปทานรวมอาจหายไป 0.5–1.5 ล้านบาร์เรล/วัน

• OPEC ลดการผลิตเกินโควต้า ชดเชยอุปทานจากการคลาย Voluntary Cut

             OPEC+ มีแผนลดการผลิตเพื่อชดเชยปริมาณที่เกินโควต้าในช่วง ม.ค. 2024 – ก.พ. 2025 ซึ่งจะช่วยลดอุปทานเฉลี่ย 263kbd/เดือน ช่วง มี.ค. 2025 – มิ.ย. 2026 เพื่อชดเชยการคลาย Voluntary Cut เฉลี่ย 137kbd/เดือน ในช่วง เม.ย. 2025 – ก.ย. 2026

• ลุ้นค่าการกลั่นฟื้นตัว หลัง Crude Premium ชะลอ และดีมานด์น้ำมันเบนซินตามฤดูกาล

             ค่าการกลั่นสิงคโปร์ 1QTD เฉลี่ยอยู่ที่ US$3.1/bbl เนื่องจากโรงกลั่นใหม่เร่งอัตราการผลิต ขณะเดียวกันโรงกลั่นไทย (ยกเว้น BCP และ PTTGC) ถูกกดดันจาก Crude Premium ที่สูง อย่างไรก็ตาม เริ่มเห็นการฟื้นตัวของค่าการกลั่น โดยแตะ US$6/bbl เป็นครั้งแรกในปี 2025 หนุนจาก:

• ฤดูปิดซ่อมบำรุงโรงกลั่นในภูมิภาคช่วง มี.ค. – เม.ย.

ต้นทุน Crude จากตะวันออกกลางสำหรับส่งมอบเดือน เม.ย. เริ่มชะลอลง ดีมานด์น้ำมันเบนซินฟื้นตามฤดูกาล โดยสต็อกในสหรัฐฯ ลดลงติดต่อกัน 3 สัปดาห์ และเข้าสู่ช่วง US Driving Season (พ.ค.–ก.ย.)

• กลยุทธ์การลงทุน: ยังระมัดระวังในปี 2025 แต่ระยะสั้นเก็งกำไรได้

ทางพื้นฐาน เรายังคงมุมมองระมัดระวังต่อกลุ่มพลังงานในปี 2025 แต่ระยะสั้นราคาน้ำมันมีโอกาสฟื้นตัว จึงสามารถใช้เป็นจังหวะเก็งกำไรได้: PTTEP และ PTT ยังเป็นตัวเลือกหลักจากผลประกอบการที่มีเสถียรภาพ และโครงการซื้อหุ้นคืนของ PTT ช่วยจำกัด Downside

สำหรับนักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้สูง อาจเก็งกำไรระยะสั้นในหุ้นโรงกลั่น เช่น SPRC ที่ยัง Laggard และมี Valuation ถูก (PBV ต่ำกว่า -2SD) ซึ่งจะได้อานิสงส์จากราคาน้ำมันและค่าการกลั่นที่เร่งตัวขึ้น