เช็ก 3 ปัจจัยหนุน หุ้น CPALL แกร่งสุดในกลุ่ม

           หุ้นวิชั่น – บล.เอเซียพลัส ประเมินหุ้น CPALL คาดกำไรปกติ 1Q68 ที่ 6.99 พันล้านบาท (+0.5% QoQ, +16% YoY) โดยกำไรที่คาดจะทรงตัว QoQ เพราะถูกฉุดจากธุรกิจค้าส่งค้าปลีก (CPAXT) ส่วนกำไรที่โตดี YoY เป็นเพราะแรงหนุนจากการเติบโตของยอดขายธุรกิจร้านสะดวกซื้อ (7-Eleven) และอัตรากำไรขั้นต้น (มาร์จิ้น) ที่สูงขึ้นจากทุกธุรกิจ

• ภาพกำไรใน 2Q68 ของ CPALL จะยังถูกฉุดจาก CPAXT ที่ไม่ได้มีปัจจัยบวกอย่างใน 1Q68 ซึ่งมีมาตรการกระตุ้นการใช้จ่ายจากภาครัฐและเทศกาลตรุษจีน โดยคาดว่า 7-Eleven จะยังเป็นตัวหลักผลักดันกำไรใน 2Q68 เช่นเดียวกับใน 1Q68 โดยสินค้าที่ขายดีคาดจะเป็นประเภทเครื่องดื่ม บวกกับเดือน เม.ย. มีเทศกาลสงกรานต์ที่เป็นช่วงวันหยุดยาว หนุนการเดินทางและยอดขายสินค้าในแหล่งท่องเที่ยว โดยเฉพาะสินค้าประเภท RTE รวมทั้งของใช้ส่วนตัวขนาดเล็กที่สร้างมาร์จิ้นสูง

• แม้กำไรปกติ 1Q68 น่าจะมีสัดส่วน 23% ของคาดการณ์ทั้งปี แต่เรายังคงประมาณการกำไรปกติปี 2568–69 ไว้ที่ 3.0 หมื่นล้านบาท (+19% YoY) และ 3.3 หมื่นล้านบาท (+11% YoY) ตามลำดับ เพราะปกติแล้วกำไร 1H จะต่ำกว่า 2H โดยกำไรที่โดดเด่นมักจะอยู่ใน 4Q ของทุกปี คงราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 88 บาท (อิง PER 26.2 เท่า, -1.0 S.D)

• คงคำแนะนำ “Outperform” เพราะ 1) คาดมีปัจจัยบวกจากกำไรงวด 1Q68 ที่แกร่งสุด, 2) ราคาหุ้นยังไม่แพง โดยซื้อขายด้วย PER ปี 2568 ที่ 15.3 เท่า และ PEG ที่ 0.8 และ 3) มีความน่าสนใจในภาวะตลาดผันผวน โดยราคาหุ้นปรับลง YTD น้อยกว่ากลุ่มและตลาด