แบรนด์ TMAN แข็งแกร่ง Valuation ต่ำ โบรกแนะ “ซื้อ” พิกัด 26 บ.

         หุ้นวิชั่น – ทีมข่าวหุ้นวิชั่น รายงาน บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด บริษัท ที.แมน ฟาร์มาซูติคอล จำกัด (มหาชน) หรือ TMAN ประเด็นน่าสนใจจากการประชุมนักวิเคราะห์ (12 ธ.ค. 67)

► แนวโน้มผลประกอบการ 4Q67 เติบโต QoQ และ YoY จาก Organic Growth สินค้าแบรนด์หลัก (Propoliz, ไอยรา) และยาสามัญใหม่ (Attor, Maniptin) ติดตลาด โดยยอดสั่งซื้อยังคงต่อเนื่องและเพิ่มมากขึ้นจากการขยายฐานกลุ่มลูกค้ารพ.

► ล่าสุด Propoliz Plus ได้รับเลขใบอนุญาตยาสำเร็จรูปจากทางอ.ย. (เดิมเป็นสมุนไพร) ทำให้การสั่งเบิกจ่ายผ่านประกันในรพ.เอกชนจะทำได้สะดวกขึ้น ส่งผลบวกต่อรายได้จากแบรนด์ Propoliz คาดจะเริ่มเห็นการเติบโตในช่วง 1H68

► บริษัทฯ ตั้งเป้ารายได้ปี 2568 เติบโต 10-15% YoY โดยมีแรงหนุนสำคัญจาก 1) กลุ่มลูกค้าโรงพยาบาล ตั้งเป้าเติบโต 20% YoY จากแผนการออกยาสามัญใหม่ อีกทั้งปัจจุบันบริษัทฯ มีทีมขายใหม่ที่ใช้กลยุทธ์การขายเชิงรุกในการนำยาสามัญใหม่เข้าไปเจาะตลาดโรงพยาบาลใหม่เพิ่มขึ้น 2) กลุ่มลูกค้าต่างประเทศ ตั้งเป้าเติบโต 20% YoY จากการสร้าง Brand Awareness แบรนด์เรือธง Propoliz ในกลุ่มนักท่องเที่ยวและการเข้าไปเจาะตลาดต่างประเทศโดยใช้ Local Distributor ช่วย และ 3) กลุ่มลูกค้าคลินิกความงาม เพิ่มความครบวงจรของสินค้าจำเป็นและเป็น One stop service สำหรับคลินิก เช่น ยาชา ไหมร้อยหน้า ฟิลเลอร์

มุมมองของฝ่ายวิจัย 

► คาดเห็นผลประกอบการเติบโต QoQ และ YoY ต่อเนื่องใน 4Q67 และผลประกอบการสะสมช่วง 9M67 อยู่ที่ 338 ลบ. (+15% YoY) คิดเป็น 75% ของประมาณการปี 2567 ของเราที่ 452 ลบ.แล้ว

► แนวโน้มการเติบโตของสินค้าแบรนด์หลักของ TMAN ทำได้แข็งแกร่ง กลุ่มยาสามัญใหม่ (First Generic Drug) และยาโรคติดต่อไม่เรื้อรัง (NCD) ได้แรงหนุนจากคำสั่งซื้อต่อเนื่องของลูกค้าโรงพยาบาล และความสามารถในการรักษาระดับอัตรากำไรสุทธิ (NPM) ที่ราว 19-20% ส่งผลให้เราคาดกำไรปกติปี 2568 ที่ 536 ลบ. (+19% YoY)

► เราประเมินราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2568 ที่ 26.00 บาท และคงคำแนะนำ “ซื้อ” จาก 1) Valuation ต่ำน้อยกว่าค่าเฉลี่ยคู่แข่งในประเทศ โดยปัจจุบันหุ้นซื้อขายบน PER68 เพียง 11.9 เท่า 2) ผลประกอบการของบริษัทฯ มีความผันผวนในระดับต่ำ เนื่องจากสินค้าหลักของบริษัทฯ (ยารักษาโรค และสมุนไพร) เป็นสินค้าจำเป็น อีกทั้งมีปัจจัยหนุนจากทั้งโครงสร้างประชากรสูงวัยและการเข้าถึงสิทธิการรักษาที่เพิ่มขึ้น และ 3) Catalyst หนุนราคาหุ้นระยะสั้น จาก Propoliz Plus ที่ได้รับเลขใบอนุญาตยาสำเร็จรูปจากทางอ.ย. และหนุนการเติบโตรายได้จากแบรนด์ Propoliz ในอนาคต

 

ข่าวที่เกี่ยวข้อง

ADVANC ปี67 กำไรพุ่ง3.5หมื่นล้าน อนุมัติปันผลที่5.74 บ.ต่อหุ้น XD 20 ก.พ.68

ADVANC ปี67 กำไรพุ่ง3.5หมื่นล้าน อนุมัติปันผลที่5.74 บ.ต่อหุ้น XD 20 ก.พ.68

THCOM ปี67 ขาดทุน 23ล้านบาท จากเงินบาทแข็งค่า แต่กำไรหลักธุรกิจดาวเทียมแข็งแกร่ง

THCOM ปี67 ขาดทุน 23ล้านบาท จากเงินบาทแข็งค่า แต่กำไรหลักธุรกิจดาวเทียมแข็งแกร่ง

BGRIM ราคาหุ้นมีอัพไซด์ คาดกำไรไตรมาส1/68 ที่ 400ล.

BGRIM ราคาหุ้นมีอัพไซด์ คาดกำไรไตรมาส1/68 ที่ 400ล.

SUSCO ร่วมเปิด สตาร์บัคส์ SUSCO SQUARE ลำลูกกา

SUSCO ร่วมเปิด สตาร์บัคส์ SUSCO SQUARE ลำลูกกา

ข่าวล่าสุด

ทั้งหมด