หุ้นวิชั่น – ทีมข่าวหุ้นวิชั่น รายงาน บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด (มหาชน) (KSS) มอง Positive ต่อแนวโน้มกำไรสุทธิ 3Q24F ของ ONEE คาดอยู่ที่ 164 ลบ. (+9% y-y +37% q-q) เติบโตโดดเด่นที่สุดในกลุ่ม Media จาก Content ที่แข็งแรง หนุนรายได้เติบโตท่ามกลางอุตฯ สื่อโฆษณาชะลอตัว แนวโน้มกำไร 4Q24F โตต่อเนื่อง y-y และ q-q และคาดปี 2025F กำไรสุทธิกลับมาเติบโต +16% y-y ตามการฟื้นของอุตฯ สื่อโฆษณา คงคำแนะนำ Buy ราคาเป้าหมาย 5.55 บาท
คาดกำไรสุทธิ 164 ลบ. (+9% y-y +37% q-q)
คาด (วันที่ 12 พ.ย.) ONEE รายงานกำไรสุทธิ 3Q24F ที่ 164 ลบ. เติบโต +9% y-y และ +37% q-q เด่นที่สุดในกลุ่ม Media จาก Content แข็งแรงหนุนรายได้ค่าโฆษณา (+5% y-y +2% q-q) และรายได้จากการบริหารลิขสิทธิ์ (+16% y-y +27% q-q) โตสวนอุตฯ สื่อโฆษณาที่ยังมีแนวโน้มชะลอตัว อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มเล็กน้อยเป็น 41% (vs 3Q23/2Q24 ที่ 39.2%/39.8%) และควบคุมค่าใช้จ่าย SG&A ได้ดีขึ้น q-q โดย SG&A/Sales อยู่ที่ 30.7% (vs 3Q23/2Q24 ที่ 28.3%/31.7%) รวม 9M24F คาดมีกำไรสุทธิ 491 ลบ. ลดลง -3% y-y และคิดเป็นสัดส่วน 64% ของประมาณการทั้งปี จากต้นทุนและค่าใช้จ่าย SG&A เล็กน้อยในขณะที่รายได้ทรงตัว y-y
คาดกำไรสุทธิ 4Q24F เติบโตเด่นกว่ากลุ่มฯ ต่อเนื่อง
คาดกำไรสุทธิ 4Q24F ของ ONEE เติบโต y-y (4Q23 มีกำไรสุทธิ 179 ลบ.) และ q-q ต่อเนื่อง หนุนจาก (1) Content เรือธง “แม่หยัว” และ “การุณยฆาต” หนุนโมเมนตัมความนิยมช่อง One31 ต่อเนื่อง และ (2) ค่าใช้จ่าย SG&A ลดลงจากไตรมาสก่อนหน้าที่มีรายการพิเศษการตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญราว 30 ลบ. ยังคาดกำไรสุทธิปี 2024F ที่ 491 ลบ. ลดลง -3% y-y และคาดกำไรสุทธิปี 2025F ที่ 571 ลบ. เติบโต +16% y-y จากภาวะเศรษฐกิจฟื้นหนุนการกลับมาใช้งบโฆษณาของผู้ประกอบการและ ONEE ยังคงมี Content ที่โดดเด่นกว่าอุตฯ ต่อเนื่อง
คำแนะนำ
คงคำแนะนำ Buy ราคาเป้าหมาย (TP25F) 5.55 บาท ประเมินด้วยวิธี DCF, WACC 9.8% เทียบเท่า P/E’25F ที่ 23x ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยในอดีต (24x) เราชอบ ONEE จาก (1) มีความสามารถในการผลิต Content ที่ได้รับความนิยมสูงต่อเนื่อง (2) มีโครงสร้างรายได้หลากหลาย ลดความเสี่ยงจากการพึ่งพิงธุรกิจสื่อทีวี และ (3) มีโอกาสเติบโตจากการพัฒนา Platform OneD ที่ปัจจุบันยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น นอกจากนี้ ปัจจุบันหุ้น ONEE ยังซื้อขายที่ P/E’25F เพียง 19x ต่ำกว่ากลุ่มฯ ที่ 35x