หุ้นวิชั่น – บล.ดาโอ ประเมินหุ้น ADVANC หลังรายงานกำไรปกติ 1Q25 ที่ 1.1 หมื่นล้านบาท (+23% YoY, +14% QoQ) ดีกว่าตลาดประเมินราว +7% โดย Key notes ประกอบด้วย
1) รายได้จากบริการหลักอยู่ที่ 4.2 หมื่นล้านบาท (+6% YoY, ทรงตัว QoQ) Mobile ARPU อยู่ที่ 228บาท (+4% YoY, ทรงตัว QoQ) และ Net loss -4.5 หมื่น subs ในขณะที่ FBB ARPU อยู่ที่ 518 บาท (+4% YoY, +2% QoQ) และ Net add ราว 5.9 หมื่น subs
2) ต้นทุนบริการหลัก (-3% YoY, -2% QoQ) ยังคงได้อานิสงค์จากค่าเสื่อมราคาที่ลดลงจากการตัดครบจำนวนโครงข่าย 3G ส่งผลให้ blended GPM อยู่ที่ระดับ 38% (+3ppt YoY, +1ppt QoQ) ในขณะที่ SG&A +11% YoY, -18% QoQ โดย YoY เพิ่มขึ้นจากค่าใช้จ่ายในการบริหารที่สูงขึ้น ในขณะที่ QoQ ลดลงจากปัจจัยฤดูกาลค่าใช้จ่ายทางการตลาด
3) คง Guidance ปี 2025E รายได้จากบริการหลัก +3-5%, EBITDA +3-5% และ CAPEX 2.6-2.7 หมื่นล้านบาท
ฝ่ายวิจัยมีมุมมองเป็นบวกหลังผลประกอบการออกมาดีกว่าตลาดประเมิน แนวโน้ม ARPU ยังคงขยายตัวทั้งในส่วนของ Mobile และ FTTx และ Handset margin ยังคงเป็นบวก สะท้อนพัฒนาการธรุกิจและการแข่งขันที่ยังผ่อนคลาย เบื้องต้นเรายังคงประมาณการกำไรปกติปี 2025E ที่ราว 3.9 หมื่นล้านบาท (+11% YoY) และยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 310.00 บาท อิง DCF (WACC 8.7%, Terminal growth 2%)
