หุ้นวิชั่น – ทีมข่าวหุ้นวิชั่นรายงาน บล.หยวนต้า ระบุ Aurora Design (AURA) สวยไม่สร่าง แนวโน้มกำไร 1Q25 เติบโตทั้ง QoQ และ YoY … มีลุ้น New high
เราคาดกำไร 1Q25 ที่ 343 ลบ. (+10.5% QoQ, +25.0% YoY) ยังเติบโตได้ QoQ แม้มีฐานที่สูง และใกล้เคียงกับระดับสูงสุดเดิมที่ 245 ลบ. ใน 2Q24 โดยคาดรายได้จากการค้าปลีกที่ 8.9 พันลบ. (-7.4% QoQ, +8.8% YoY) ลดลง QoQ จากปริมาณขายที่ลดลงเพราะทิศทางราคาทองคำที่สูงขึ้นราว 17% QoQ ได้ราคาทองคำและผลของ High season ช่วยลดผลกระทบ ขณะที่รายได้จากธุรกิจทองมาเงินไปยังคงทำ New high ต่อเนื่อง
คาดที่ 175 ลบ. จากการขยายสาขา โดย ณ 31 มี.ค. อยู่ที่ 222 สาขา (+12 สาขาจากสิ้นปี 2024)
เราคาด GPM ที่ 11.4% เพิ่มขึ้นจาก 10.1% ใน 4Q24 ทำให้กำไรขั้นต้นเติบโต 4.5% QoQ แม้ว่ารายได้จะลดลง QoQ เพราะการเปลี่ยนแปลงอย่างเร็วของราคาทองคำขาขึ้น ทำให้มีการรับซื้อจำนวนมาก เกิดปริมาณการขายทองส่วนเกินให้ Trader จำนวนมากช่วยหนุนกำไรขั้นต้น
2Q25 แนวโน้มกำไรยังทรงตัวสูงได้แม้เป็น Low season เนื่องจากราคาทองที่เริ่มปรับตัวลง และการทยอยปรับขึ้นค่ากำเหน็จจะเกิดขึ้นในช่วง 3Q25 ทำให้ปริมาณการขายทองคาดว่าจะดีขึ้นกว่าไตรมาส 2 ของทุกปี ขณะที่ฝั่งรับซื้อก็ยังมีผู้ที่กังวลราคาทองปรับลงต่อ นำมาขายเช่นกัน
ขณะที่ธุรกิจทองมาเงินไป ณ สิ้น 1Q25 มียอด AR คงเหลือที่ 5.1 พันลบ. จาก 4.9 พันลบ. ณ สิ้นปี 2024 บริษัทตั้งเป้าสิ้นปี 2025 ที่ 7.5 พันลบ. เรามองว่ามีโอกาสที่จะดีกว่าเป้าได้ และใน 2Q25 เข้าสู่ช่วง High season ของทองมาเงินไป
นอกจากนี้ อัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ลดลงต่อ และมีแนวโน้มลดลงได้อีก จะเป็นบวกต่อธุรกิจนี้ เนื่องจากต้นทุนทางการเงินที่ต่ำลง แต่ฝั่งรับขายฝากยังคงคิดอัตราดอกเบี้ยเท่าเดิม และการขยายสาขาจะ Aggressive มากขึ้นรายไตรมาส
เราคาดกำไรใน 2Q25 เบื้องต้นที่ 300 – 340 ลบ. ลดลง QoQ และ YoY ตามปัจจัยฤดูกาลของธุรกิจขายปลีกและฐานที่สูงใน 2Q24 แต่เป็นการลดลงในระดับที่น้อยกว่าที่เคยคาดไว้ คงคำแนะนำ “ซื้อ” หากกำไร 1Q25 ใกล้เคียงกับที่คาดจะคิดเป็นสัดส่วน 26% ของประมาณการกำไรทั้งปี จึงยังคงไว้ที่ 1,323 ลบ. (+16.6% YoY)
โดยหากกำไร 1Q25 ออกมาดีกว่าคาด และแนวโน้มกำไร 2Q25 ลดลงเพียงเล็กน้อย หรือทรงตัวได้ เรามองว่ามีโอกาสที่จะปรับประมาณการกำไรขึ้นได้อีก อย่างไรก็ตาม ที่ประมาณการกำไรปัจจุบัน ได้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2025 ที่ 21.50 บาท มี Upside gain 32%
ราคาหุ้นที่ย่อตัวลงมาตามราคาทองคำ แต่แท้จริงแล้วการปรับตัวลงช่วยให้ปริมาณขายดีขึ้นชดเชย GPM ลดลง ทำให้กำไรขั้นต้นในรูปตัวเงินอาจชะลอลงไม่มาก หรืออาจจะทรงตัวได้ มองเป็นโอกาสสะสม คงคำแนะนำ “ซื้อ” ปัจจุบันซื้อขายที่ PER2025 ที่ 16.7 เท่า
