BA เด่น! สวนยอดนักท่องเที่ยวหด เคาะเป้าที่ 29.75 บ.

           หุ้นวิชั่น – บล.กรุงศรี มอง Negative ต่อยอดนักท่องเที่ยวสัปดาห์ที่ 14/25 (1-7 เม.ย.) ที่ 0.6 ล้านคน (-3% YoY, +3% WoW) หดตัว YoY ติดต่อกันเป็นสัปดาห์ที่ 9 จากการหดตัวหนักต่อเนื่อง (-40-50% YoY) ของนักท่องเที่ยวจีน ทำให้เป้าหมายยอดนักท่องเที่ยวปี 2025F ที่ 38 ล้านคน (+7% YoY) มี Downside risk เบื้องต้นฝ่ายวิจัยประเมินเป้าหมายใหม่ที่ 35.4 ล้านคน (-1% YoY) และหุ้น AAV มีความเสี่ยงจากการเกิด Downside สูงที่สุดในกลุ่มฯ
.
           คงน้ำหนัก Neutral หุ้นกลุ่มการบิน ผลประกอบการมี Downside risk จากเป้าหมายยอดนักท่องเที่ยวปี 2025F มีแนวโน้มน้อยกว่าคาด อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นในกลุ่มฯ (AAV -48%, BA -27%, AOT -37%, และ SAV -26% YTD) ลดลงมากกว่า SET (-20% YTD) สะท้อนความเสี่ยงจากการเกิด Downside ข้างต้นบ้างแล้วเช่นกัน
.
           • AAV มีความเสี่ยงเกิด Downside มากที่สุดในกลุ่มฯ (กำไรปกติมี Downside -40-71% และ TP 0.85-2.30 บาท) เพราะมี exposure จากนักท่องเที่ยวจีนมากสุดในกลุ่มฯ และมีต้นทุนคงที่สูงจากฝูงบินขนาดใหญ่
.
           ฝ่ายวิจัยยังเลือก BA (Buy, TP 29.75 บาท) เป็นหุ้น Top pick จากผลประกอบการมี Downside น้อยสุดในกลุ่มฯ (กำไรปกติมี Downside -13-30%) และราคาหุ้นลดลงต่ำกว่าความเสี่ยงที่เราประเมินแล้ว (TP 23.25-27 บาท)