หุ้นวิชั่น – บทวิเคราะห์ บล. ดาโอ ระบุว่า คงคำแนะนำ “ซื้อ” และราคาเป้าหมาย 11.40 บาท อิง SOTP เราประเมินกำไรสุทธิ 4Q24E ที่ 864 ล้านบาท (+1% YoY, -19% QoQ) ใกล้เคียงกรอบที่เราคาด กำไรสุทธิปรับตัวขึ้น YoY หนุนโดยผู้โดยสารรถไฟฟ้าทำสถิติสูงสุดใหม่รายไตรมาสที่ 4.5 แสนเที่ยว/วัน (+7% YoY, +2% QoQ) แต่ถูกชดเชยบางส่วนจากต้นทุนและค่าใช้จ่ายสูงขึ้น หลังใน 4Q23 มีการเลื่อนค่าใช้จ่ายซ่อมบำรุงทางด่วนบางส่วน ขณะที่กำไรสุทธิชะลอ QoQ โดยหลักเนื่องจากฐานสูงใน 3Q24 ที่มีรายได้เงินปันผลจาก TTW ราว 221 ล้านบาท
คงกำไรสุทธิปี 2024E/25E ที่ 3.7 พันล้านบาท/4 พันล้านบาท (+8% YoY/+6% YoY) ทั้งนี้หากกำไร 4Q24E เป็นไปตามที่เราประเมิน จะส่งผลให้กำไรปี 2024E อยู่ที่ 3.8 พันล้านบาท (+9% YoY) สูงกว่าเราคาดเล็กน้อย +1%
สำหรับ 1Q25E เบื้องต้นประเมินกำไรสุทธิจะดีต่อเนื่อง YoY ตามการขยายตัวของผู้โดยสารรถไฟฟ้า แต่มีโอกาสทรงตัว QoQ หลังเริ่มเข้าสู่ปิดเทอม ขณะที่มาตรการรถไฟฟ้าฟรี 7 วัน
เรามองว่ากระทบจำกัด เนื่องจากเป็นมาตรการระยะสั้น และมีโอกาสที่รัฐจะไม่ชดเชยปริมาณผู้โดยสารส่วนเพิ่มราคาหุ้นปรับตัวลง แต่ in line กับ SET ใน 1-3 เดือน
ทั้งนี้คงคำแนะนำ “ซื้อ” โดยมองว่าราคาหุ้นปัจจุบันยังไม่สะท้อนทิศทางกำไรปกติปี 2024E-25E ทำสถิติสูงสุดใหม่ต่อเนื่อง นอกจากนี้มี catalyst จากโครงการ Double Deck ที่จะได้ข้อสรุปใน 1H25E และการเริ่มเจรจาสัญญาเดินรถสายสีม่วงใต้ในปี 2025E