CBG ต้นทุนลด-รายได้โต บล.ดาโอ ชูพิกัด 95 บาท

              หุ้นวิชั่น – ทีมข่าวหุ้นวิชั่น รายงาน บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ระบุถึง CBG (ซื้อ/เป้า 95.00 บาท) 1Q25 รายได้ในประเทศโต, 2Q25 ราคาน้ำตาลและต้นทุน packaging ลด เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” และคงราคาเป้าหมายที่ 95.00 อิง 2025E PER 27.0x (ใกล้เคียง -1SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี)

              เรามีมุมมองเป็นบวกจากการประชุมนักวิเคราะห์วานนี้ (13 Mar 2025) มีประเด็นสำคัญ ดังนี้ 1) Market share ม.ค. อยู่ที่ 25.4 (+240 bps YoY, -60 bps MoM) บริษัทคาดว่า market share เดือน ก.พ.
จะทรงตัว MoM เนื่องจาก CBG เลือกที่จะไม่ทำโปรใน 2 เดือนนี้ จาก low season

              ทั้งนี้ บริษัทมีแผนที่จะจัดโปรโมชั่นในเดือน มี.ค.ในตลาด modern trade คาด market share จะปรับตัวดีขึ้น , 2) ผู้บริหารคาดกำไรสุทธิ 1Q25E จะโต YoY, QoQ และสูงสุดในรอบ 15 ไตรมาส หนุนโดย i) รายได้รวมขยายตัว YoY ลดลง QoQ ตามฤดูกาล โดยรายได้ domestic branded own +40% YoY, -10% QoQ

              ด้านต่างประเทศรายได้ลดลง -13% YoY, -5%QoQ เนื่องจากรายได้กัมพูชาลดลงและรายได้พม่าปรับตัวลงเล็กน้อย คาดรายได้distribution ทำ All Time High ต่อ, ii) GPM ขยายตัว +2% คาดอยู่ที่ 28% -29%, 3)บริษัทคาดกำไร 2Q25E ทำ All Time Highจากรายได้ขยายตัว, GPMขยายตัวจากต้นทุนน้ำตาลลดลงเต็มไตรมาสเริ่มรับรู้ขวดแก้วและกระป๋องที่บางลงเราคงประมาณการกำไรปี 2025E ที่ 3,525 ล้านบาท (+24%YoY) จากรายได้ +18% YoY และ GPM ขยายตัว

              เบื้องต้น เราคาดกำไรสุทธิ 1Q25E จะอยู่ในกรอบ800-820 ล้านบาท ขยายตัว YoY, QoQ จาก GPMขยายตัว และค่าใช้จ่ายปรับตัวลดลงเนื่องจาก4Q24 มีโบนัสพิเศษราคาหุ้น underperform SET -4% ใน 1 เดือนที่ผ่าน เรามองว่า valuationน่าสนใจ โดยเทรดอยู่ที่ 2025E PER 17.4xเรามองว่าผลประกอบการเดินหน้าสู่วัฎจักรขาขึ้นรอ บใหม่