DELTA พี/อี 82 เท่า เสี่ยงเกินไป ปีหน้ากำไรโตแค่ 13%

         หุ้นวิชั่น – ทีมข่าวหุ้นวิชั่นรายงานว่า บทวิเคราะห์ บล.กรุงศรี ประมาณการกำไรปี 2025 ของ DELTA อาจมี downside risk ราว 12% เนื่องจากนโยบาย Global Minimum Tax 15% ที่รัฐบาลไทยอนุมัติเมื่อไม่นานนี้ และจะมีผลบังคับใช้ในปี 2025 เป็นต้นไป นอกจากนี้ ราคาหุ้นของ DELTA ในปัจจุบันมีระดับ P/E ที่สูงถึง 82 เท่า ราคาหุ้นปรับตัวเกินราคาเป้าหมายของเราเป็นอย่างมาก ทำให้เราปรับลดคำแนะนำของ DELTA ลงเป็น REDUCE จาก NEUTRAL บนราคาเป้าหมายเดิมที่ 110 บาท

ได้รับผลกระทบจาก Global Minimum Tax

         คณะรัฐมนตรีไทยได้อนุมัติ พ.ร.ก. เพื่อบังคับใช้ภาษีขั้นต่ำ 15% สำหรับธุรกิจข้ามชาติที่มีรายได้ต่อปีอย่างน้อย 750 ล้านยูโร (26 พันล้านบาท) ตามแผน Global Minimum Tax จากนโยบายของ OECD ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อ DELTA เนื่องจากบริษัทเข้าเกณฑ์ดังกล่าว

         ปัจจุบันบริษัทมีค่าใช้จ่ายภาษีคิดเป็น 3% ของกำไรก่อนหักภาษี เนื่องจากบริษัทได้รับการส่งเสริมการลงทุน (BOI) ซึ่งหาก DELTA ถูกเรียกเก็บภาษี 15% ในปี 2025 จะส่งผลให้ประมาณการกำไรปี 2025 (24 พันล้านบาท) ลดลง 12% เหลือ 21 พันล้านบาท (+3% YoY) เนื่องจากค่าใช้จ่ายภาษีจะเพิ่มขึ้น 4 เท่า ทั้งนี้ DELTA กำลังหารือร่วมกับ BOI เพื่อหาวิธีบรรเทาผลกระทบดังกล่าว

บริษัทมีมุมมองต่อแนวโน้มใน 4Q24 ที่อ่อนตัวลง

         บริษัทได้ปรับลดแนวโน้มสำหรับ 4Q24 ลงเล็กน้อย โดยคาดว่ารายได้จะทรงตัวหรือเพิ่มขึ้นเล็กน้อย qoq โดยมีแรงหนุนจากความต้องการสินค้าที่เกี่ยวข้องกับ AI และ Data Center ที่ยังแข็งแกร่ง แต่ความต้องการสินค้าจากอุตสาหกรรมยานยนต์ไฟฟ้ายังคงอ่อนแอ

         ในขณะเดียวกัน ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานอาจเพิ่มขึ้นในไตรมาสนี้ อันเนื่องมาจากต้นทุนเพิ่มเติมและรายการย้อนกลับของสินค้าคงคลังที่ลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน ดังนั้น เราคาดว่ากำไรของ DELTA จะอ่อนตัวลง qoq ใน 4Q24F แต่ยังคงเติบโต yoy

ปรับลดคำแนะนำเป็น “ขาย” ราคาเป้าหมายคงที่ 110 บาท

         แม้ว่าความต้องการสินค้าและรายได้ของ DELTA จะยังคงแข็งแกร่ง แต่มีความเสี่ยงต่อกำไรปี 2025 จากภาษีและค่าใช้จ่าย R&D ที่สูงขึ้น ราคาหุ้นอยู่ในระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์โดยมี P/E สูงถึง 82 เท่า (+1.5SD ของค่าเฉลี่ย) ซึ่งดูเหมือนจะสูงเกินไปสำหรับการเติบโตของกำไรเพียง 13% (CAGR) ในช่วงปี 2025-2026

         ดังนั้น เราจึงปรับลด DELTA เป็น “ขาย” (จาก “ถือ”) โดยราคาเป้าหมายเดิมที่ 110 บาท อ้างอิง 57 เท่า P/E (+0.5SD ของค่าเฉลี่ย)

แชร์:

ข่าวที่เกี่ยวข้อง

ADVANC ปี67 กำไรพุ่ง3.5หมื่นล้าน อนุมัติปันผลที่5.74 บ.ต่อหุ้น XD 20 ก.พ.68

ADVANC ปี67 กำไรพุ่ง3.5หมื่นล้าน อนุมัติปันผลที่5.74 บ.ต่อหุ้น XD 20 ก.พ.68

THCOM ปี67 ขาดทุน 23ล้านบาท จากเงินบาทแข็งค่า แต่กำไรหลักธุรกิจดาวเทียมแข็งแกร่ง

THCOM ปี67 ขาดทุน 23ล้านบาท จากเงินบาทแข็งค่า แต่กำไรหลักธุรกิจดาวเทียมแข็งแกร่ง

BGRIM ราคาหุ้นมีอัพไซด์ คาดกำไรไตรมาส1/68 ที่ 400ล.

BGRIM ราคาหุ้นมีอัพไซด์ คาดกำไรไตรมาส1/68 ที่ 400ล.

SUSCO ร่วมเปิด สตาร์บัคส์ SUSCO SQUARE ลำลูกกา

SUSCO ร่วมเปิด สตาร์บัคส์ SUSCO SQUARE ลำลูกกา

ข่าวล่าสุด

ทั้งหมด