หุ้นวิชั่น – ทีมข่าวหุ้นวิชั่นรายงาน บล.หยวนต้า ระบุ Muangthai Capital (MTC) คาดยังรักษาคุณภาพสินทรัพย์ได้ดี คาดกำไรสุทธิ 1Q25 โต 12.5% YoY และ 1.3% QoQ
เราคาด MTC จะมีกำไรสุทธิ 1Q25 จำนวน 1,563 ลบ. โต 12.5% YoY และ 1.3% QoQ โดยรายได้ดอกเบี้ยคาดโต 0.6% QoQ หนุนจากสินเชื่อรวมที่โต 1.5% QoQ ช่วยชดเชย NIM ที่คาดจะลดลงเหลือ 13.7% จาก 14% ใน 4Q24 เพราะจำนวนวันในการคำนวณดอกเบี้ยที่น้อยกว่า และการลดสัดส่วนสินเชื่อส่วนบุคคล เพื่อรักษาคุณภาพสินทรัพย์ของสินเชื่อรวม
ส่วนรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยคาดโต 4.6% QoQ หนุนจากรายได้ค่าธรรมเนียมที่เกี่ยวกับการให้สินเชื่อ ส่วนการตั้งสำรองคาดทรงตัว QoQ สอดรับกับ NPL ที่คาดกลับมาเพิ่มขึ้นเล็กน้อย หลังผลบวกจากมาตรการแจกเงิน 10,000 บาทเริ่มมีผลน้อยลง นอกจากนี้คาดค่าใช้จ่ายดำเนินงานลดลงเล็กน้อย 0.3% QoQ เพราะค่าใช้จ่ายพนักงานน้อยลงตามปัจจัยฤดูกาล ทำให้ Cost to Income Ratio ต่ำลงเป็น 47% จาก 47.5% ใน 4Q24
แนวโน้มกำไรสุทธิ 2Q25 คาดขยายตัวได้ต่อ จากสินเชื่อที่โตและคุมหนี้เสียได้ดี
หากเป็นไปตามคาด กำไรสุทธิ 1Q25 ของ MTC จะคิดเป็น 24% ของประมาณการทั้งปี โดยคาดแนวโน้มกำไรสุทธิใน 2Q25 จะเห็นการเติบโตทั้ง YoY และ QoQ ต่อเล็กน้อย หนุนจาก NIM ที่จะกลับมาสูงขึ้น รับผลบวกจากต้นทุนทางการเงินที่ต่ำลงตามทิศทางของดอกเบี้ยนโยบาย รวมถึงพอร์ตสินเชื่อรวมที่คาดขยายตัวได้ต่อตามความต้องการใช้เงินที่เพิ่มขึ้นของกลุ่มลูกค้าในต่างจังหวัด
ส่วนการตั้งสำรองคาดทรงตัวใกล้เคียงเดิม เพราะมองว่า MTC จะยังสามารถคุมคุณภาพสินเชื่อได้ดี จากผลของนโยบายลดความเสี่ยง และกลับมาเน้นขยายสินเชื่อจำนำทะเบียนเพียงอย่างเดียวในช่วงหลายไตรมาสที่ผ่านมา หนุนให้คาดทั้งปี 2025 MTC จะมีกำไรสุทธิ 6,518 ลบ. โต 11.1% YoY
คงคำแนะนำ “ซื้อ” เป็นหนึ่งในหุ้นที่ได้ประโยชน์จากดอกเบี้ยขาลง
เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ MTC โดยราคาหุ้นปัจจุบันมี Upside 22.2% จากมูลค่าพื้นฐานเดิมปี 2025 ที่ 55 บาท และคาดเป็นหนึ่งในหุ้นที่ได้อานิสงส์บวกจากทิศทางการปรับลดดอกเบี้ยนโยบายของ กนง. ที่เร็วขึ้น ช่วยลดต้นทุนทางการเงิน อีกทั้งมองว่า MTC เป็นหุ้นไฟแนนซ์ที่คุณภาพสินทรัพย์แข็งแรง เพราะฐานลูกหนี้ที่กระจายตัว และจำนวนเงินผ่อนชำระรายงวดที่ไม่สูง ทำให้ความเสี่ยงที่จะมีการตั้งสำรองเร่งตัวขึ้นในช่วงสั้นต่ำกว่าผู้ประกอบการรายอื่น
