PTTEP คาดกำไรสูง มีปันผล 5.125 บาท แหล่งผลิตใหม่หนุน เคาะเป้า 140.0 บาท

          หุ้นวิชั่น – ทีมข่าวหุ้นวิชั่นรายงาน บล. กรุงศรี คงคำแนะนำ Trading Buy ต่อ PTTEP ที่ TP25F = 140.0 บาท กลยุทธ์ของผู้บริหารสร้างความมั่นคงของกระแสเงินสดได้ในสภาวะที่ความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์สูง ทั้งการหาแหล่งผลิตใหม่เข้ามาหนุนการเติบโตของปริมาณขายต่อเนื่องในระยะยาว +3% CAGR 2025-29F และอยู่ในภูมิภาคที่มีความเสี่ยงน้อยกว่า ระยะสั้นมีปัจจัยบวกหนุนจาก div. yield ราว 4% และแนวโน้มราคาน้ำมันดิบฟื้นตัว h-h ใน 1H25F
ประเด็นจากที่ประชุมนักวิเคราะห์
ระยะยาวมีโอกาสหาแหล่งทรัพยากรหนุนปริมาณขายได้ต่อเนื่อง
i) แหล่งในอ่าวไทยมุ่งรักษาระดับการผลิตทั้งแหล่งเอราวัณ บงกช และอาทิตย์ มองยังมีโอกาสสำรวจพบแหล่งทรัพยากรเพิ่มหากเทคโนโลยีขุดเจาะแนวลึกเอื้อต่อการลงทุนมากขึ้น
ii) แหล่งยานาดามีโอกาสสูงที่จะต่อสัมปทานได้หลังสิ้นอายุปี 2028
iii) แหล่ง Malaysia Greenfield (SK405B/ 417/ 410B) ตั้งเป้า FID ปี 2025 และเริ่มผลิต 2028
iv) Abu Dhabi Offshore 2 (Waset) ตั้งเป้า FID 2025 เริ่มผลิต 2027
v) Mozambique คงมุมมองเริ่มผลิต 4Q28-1H29 (ดู fig 1) ปัจจุบันอยู่ระหว่างรอการอนุมัติเงินกู้
ผู้บริหารมองยังลดต้นทุนการผลิตแหล่งในอ่าวไทยได้
อาศัยการลดค่าใช้จ่ายดำเนินงาน ทั้งการใช้วัสดุร่วมกันระหว่างแหล่งผลิต, การย้ายศูนย์ควบคุม และลดการสร้าง Well Head Platform/WHP (ใช้ WHP บางส่วนจากแท่นเดิม) เป็นต้น
แหล่ง Lang Lebah ในมาเลเซียอยู่ระหว่างประเมินใหม่
คาดคืบหน้าภายใน 1H25 โดยผู้บริหารคาดหวังการปรับแผนใหม่จะส่งให้ต้นทุนในการพัฒนาหลุมผลิตลดลง และสร้างผลตอบแทนได้สูงขึ้น
ตั้งเป้าปริมาณขาย 2025 ที่ 500-510 KBOED (+2-4% y-y)หนุนจากแหล่งในประเทศและตะวันออกกลาง แหล่งเอราวัณผลิตเต็มที่เต็มปี และช่วงปลายปีได้แหล่ง Ghasha มาหนุน มองราคาขายก๊าซฯ อยู่ในระดับสูง 5.8 $/mmbtu เทียบกับ 2024 ราว 5.9 $/mmbtu (อิงน้ำมันดิบดูไบ 75-80 $/bbl) จากประโยชน์ของการทยอยปรับราคาตามน้ำมันดิบย้อนหลัง 6-12 เดือน และคาดรักษาระดับ unit cost ได้ที่ 29-30 $BOE
ความเห็นและคำแนะนำ
มอง Positive ต่อข้อมูลในที่ประชุมนักวิเคราะห์กลยุทธ์ของบริษัทเอื้อต่อการแข่งขันในสภาวะที่ปัญหาภูมิรัฐศาสตร์มีความไม่แน่นอน โดยมีฐานการผลิตไม่ต่ำกว่า 70% มีราคาขายไม่ผันผวนเร็วตามตลาด และมีความต้องการใช้แน่นอน (ขายภายในประเทศ ซึ่งยังมีความต้องการนำเข้า LNG อีก 30%) ทำให้ในสภาวะที่ demand โลกมีความเสี่ยงจากภูมิรัฐศาสตร์ (ขา downside) บริษัทจะมีความเสี่ยงน้อยกว่า รวมถึงกระจายการเติบโตไปในภูมิภาคที่มีโอกาสด้านแหล่งทรัพยากร/มีความต้องการใช้ภายในประเทศ อย่างมาเลเซียและตะวันออกกลาง หนุนโอกาสหาแหล่งใหม่หนุนการผลิตในระยะยาว
คงคำแนะนำ Trading Buy ที่ TP25F = 140.0 บาท เป็นตัวเลือกเก็งกำไรราคาน้ำมันดิบที่คาดฟื้นตัว h-h ใน 1H25F จาก supply ที่ตึงตัวขึ้น เพราะการใช้น้ำมันจีนฟื้นตัว, การคว่ำบาตรพลังงานรัสเซียฯ และ supply ของ U.S. และ OPEC+ เพิ่มไม่เร็ว รวมถึงมีปัจจัยหนุนจาก dividend yield ที่อยู่ในระดับสูง ปันผล 5.125 บาท/หุ้น คิดเป็น yield 4% ขึ้น XD 25 ก.พ. 2025 และกำไรที่คาดทรงตัวอยู่ในระดับสูงช่วง 4Q24-2Q25F

แชร์:

ข่าวที่เกี่ยวข้อง

ADVANC ปี67 กำไรพุ่ง3.5หมื่นล้าน อนุมัติปันผลที่5.74 บ.ต่อหุ้น XD 20 ก.พ.68

ADVANC ปี67 กำไรพุ่ง3.5หมื่นล้าน อนุมัติปันผลที่5.74 บ.ต่อหุ้น XD 20 ก.พ.68

THCOM ปี67 ขาดทุน 23ล้านบาท จากเงินบาทแข็งค่า แต่กำไรหลักธุรกิจดาวเทียมแข็งแกร่ง

THCOM ปี67 ขาดทุน 23ล้านบาท จากเงินบาทแข็งค่า แต่กำไรหลักธุรกิจดาวเทียมแข็งแกร่ง

BGRIM ราคาหุ้นมีอัพไซด์ คาดกำไรไตรมาส1/68 ที่ 400ล.

BGRIM ราคาหุ้นมีอัพไซด์ คาดกำไรไตรมาส1/68 ที่ 400ล.

SUSCO ร่วมเปิด สตาร์บัคส์ SUSCO SQUARE ลำลูกกา

SUSCO ร่วมเปิด สตาร์บัคส์ SUSCO SQUARE ลำลูกกา

ข่าวล่าสุด

ทั้งหมด