หุ้นวิชั่น – ทีมข่าวหุ้นวิชั่นรายงาน บล.ดาโอ ระบุ SISB 1Q25E คาดกำไรยังโตได้ YoY และยังคงโตต่อเนื่องในช่วงที่เหลือของปี
เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” และราคาเป้าหมายที่ 22.50 บาท อิง PER 21x เทียบเท่า -2SD จากค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 6 ปี ทั้งนี้เราประเมินกำไรสุทธิ 1Q25E ที่ 237 ล้านบาท (+12% YoY, -3% QoQ) โดย YoY ได้แรงหนุนจากจำนวนนักเรียนที่เพิ่มขึ้นมาที่ 4.6 พันคน (+8% YoY, ทรงตัว QoQ) และการปรับขึ้นค่าเทอมประจำปีช่วง 3Q24 (+5%) ส่วน QoQ ลดลงเล็กน้อยจากปัจจัยฤดูกาล (รายได้จากกิจกรรมนอกหลักสูตรน้อยลงในภาคเรียนที่ 2) เบื้องต้นเรายังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2025E ที่ 1.0 พันล้านบาท (+13% YoY)
แนวโน้มช่วงที่เหลือของปีคาดผลประกอบการยังคงเติบโตต่อเนื่องจากจำนวนนักเรียนที่เพิ่มขึ้นและการปรับขึ้นค่าเทอมประจำปี โดยเรายังคงสมมติฐานจำนวนนักเรียนเพิ่มขึ้น 400 คน และการปรับขึ้นค่าเทอมที่ 3% ในปี 2025E
ราคาหุ้นกลับมา outperform SET ได้ราว 5% ในช่วง 1 เดือน คาดตลาด priced in ประเด็นการปรับขึ้นค่าเทอมได้ราว 3% จากเดิม 5% ไปพอสมควร และกลับมาให้น้ำหนักผลประกอบการที่ยังเติบโตต่อเนื่อง คาดว่าประเด็นดังกล่าวจะช่วยหนุนให้หุ้น outperform ได้ต่อ
Event: 1Q25E earnings preview
คาดกำไร 1Q25E เติบโต YoY จากจำนวนนักเรียนที่เพิ่มขึ้นและการปรับขึ้นค่าเทอม
ประเมินกำไรสุทธิ 1Q25E ที่ 237 ล้านบาท (+12% YoY, -3% QoQ) โดย YoY ได้แรงหนุนจากจำนวนนักเรียนที่เพิ่มขึ้นและการปรับขึ้นค่าเทอมประจำปี ส่วน QoQ ลดลงเล็กน้อยจากปัจจัยฤดูกาล (รายได้จากกิจกรรมนอกหลักสูตรน้อยลงในภาคเรียนที่ 2) โดยเราประเมินรายได้รวมที่ 625 ล้านบาท (+11% YoY, -2% QoQ) หนุนโดยจำนวนนักเรียนที่ราว 4.6 พันคน (+8% YoY, ทรงตัว QoQ) และอานิสงส์จากการปรับขึ้นค่าเทอมปีการศึกษาใหม่ (ส่วน QoQ ลดลงเล็กน้อยจากรายได้กิจกรรมนอกหลักสูตร)
ด้าน GPM คาดอยู่ที่ 54% ทรงตัว QoQ จากจำนวนนักเรียนที่ทรงตัว ส่งผลให้ economy of scale ไม่เพิ่มอย่างมีนัยสำคัญ
คงประมาณการกำไรปกติปี 2025E ยังคงเติบโตต่อเนื่อง
เบื้องต้นเราคงประมาณการกำไรปกติปี 2025E ที่ 1.0 พันล้านบาท (+13% YoY) หาก 1Q25E ออกมาตามคาดจะคิดเป็นสัดส่วน 24% ของประมาณการดังกล่าว แนวโน้มช่วงที่เหลือของปีคาดผลประกอบการยังคงเติบโตต่อเนื่องจากจำนวนนักเรียนที่เพิ่มขึ้นและการปรับขึ้นค่าเทอมประจำปี โดยเรายังคงสมมติฐานจำนวนนักเรียนเพิ่มขึ้น 400 คน และการปรับขึ้นค่าเทอมที่ 3% ในปี 2025E
Valuation/Catalyst/Risk
ราคาเป้าหมาย 22.50 บาท อิง PER 21x เทียบเท่า -2SD
Key catalyst คือภาวะอุตสาหกรรมที่เอื้อให้ผู้คนสนใจเรียนหลักสูตรนานาชาติมากขึ้นในอนาคต และประโยชน์จากต่างชาติย้ายฐานมาไทย
