SKY หุ้นเด่นเทคโนโลยี-เป้า 29.4 บาท

          หุ้นวิชั่น – ทีมข่าวหุ้นวิชั่น รายงาน บริษัทหลักทรัพย์ เมย์แบงก์ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) เริ่มต้นคำแนะนำ “ซื้อ” พร้อมราคาเป้าหมายที่ 29.4 บาท SKY เป็นหุ้นเด่นในกลุ่มบริษัทให้บริการด้านเทคโนโลยี เพราะเห็นว่า SKY จะได้รับประโยชน์จากจำนวนผู้โดยสารที่เพิ่มขึ้นในสนามบินของไทยและการลงทุนด้านไอทีของรัฐบาล โดยปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตทั้งสองนี้คาดว่าจะนำไปสู่การเติบโตของกำไรหลักที่แข็งแกร่ง 61%/56% ในปีงบ 67/68 ตามลำดับ

          ฝ่ายวิเคราะห์ประเมินราคาเป้าหมายที่ 29.4 บาท โดยใช้วิธีประเมิน SoTP ซึ่งประกอบด้วยมูลค่าหุ้นตามราคาที่เหมาะสมของ 1) บริการที่เกี่ยวข้องกับสนามบิน (อิงจาก P/E ปี 68 ที่ 32 เท่า) 2) ธุรกิจ SI (อิงจาก P/E ปีงบ 68 ที่ 12 เท่า) ปัจจัยเสี่ยงได้แก่ความไม่แน่นอนทางการเมือง (ซึ่งอาจนำไปสู่ความล่าช้าในโครงการของรัฐบาล) และจำนวนผู้โดยสารที่น้อยกว่าที่คาดไว้

คาดกำไรปีงบ 67 โตแรง 61% จากธุรกิจบริการที่เกี่ยวกับสนามบิน

          คาดการณ์ว่ากำไรหลักในปีงบ 67 จะเติบโต 61% โดยได้รับแรงหนุนจากการเพิ่มขึ้นของปริมาณการให้บริการผู้โดยสาร (คิดเป็น 31% ของกำไรสุทธิปีงบ 67) และส่วนแบ่งกำไรจาก AOTGA (คิดเป็น 37% ของกำไรสุทธิปีงบ 67) เราคาดว่ารายได้จากบริการผู้โดยสารจะเติบโต 37% ในปีงบ 67 ซึ่งประกอบด้วยรายได้จาก CUPPS (19 บาท/ผู้โดยสารสำหรับผู้โดยสารขาออกทั้งในประเทศและต่างประเทศ) และ APPS (12 บาท/ผู้โดยสารสำหรับการตรวจสอบประวัติ) โดยรายได้จาก APPS ขึ้นอยู่กับจำนวนผู้โดยสารระหว่างประเทศ ส่วนรายได้จาก CUPPS มีการันตีขั้นต่ำ

          นอกจากนี้เราคาดว่าส่วนแบ่งกำไรจาก AOTGA จะเพิ่มขึ้น 37% ในปีงบ 67 จากความต้องการบริการภาคพื้นดิน (กระเป๋าสัมภาระและขนส่งสินค้า) ที่เติบโตที่สนามบินภูเก็ตและดอนเมือง

คาดเติบโตแข็งแกร่งต่อเนื่องในปีงบ 68 จากธุรกิจ SI

          คาดว่ากำไรหลักในปีงบ 68 จะเติบโต 56% โดยนอกจากบริการผู้โดยสารและ AOTGA แล้วยังมีปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตใหม่ในปี 68 ได้แก่ 1) รายได้จากโครงการประเภท system integration เพิ่มขึ้น 213% 2) บริการสแกนไบโอเมตริกซ์ที่สนามบินของ AOT (2 บาท/ผู้โดยสารขาออก) และ 3) รายได้จาก CUPPS ที่ 7 สนามบินของกรมท่าอากาศยาน โดยการเติบโตของรายได้จาก SI ในปี 68 ส่วนใหญ่มาจากโครงการของรัฐบาลที่ล่าช้าในปีงบ 67 (จากการอนุมัติงบประมาณล่าช้าในปีงบประมาณ 67)

อัพไซด์จากสนามบินสุวรรณภูมิและบริการคลาวด์

          คาดการณ์ส่วนแบ่งกำไรจาก AOTGA ในปีงบ 68 ที่ 236 ล้านบาท (+17% YoY) โดยมีโอกาสได้รับอัพไซด์จากโครงการให้บริการภาคพื้นดินที่อาคาร SAT-1 ของสนามบินสุวรรณภูมิ ซึ่งมีกำหนดประมูลในเดือนมีนาคม 2568 อีกหนึ่งอัพไซด์สำหรับปี 68-69 คือการเพิ่มการใช้งานคลาวด์ของรัฐบาล (เช่น ระบบ ERP และ Data Gateway)