THANI คาดกำไรปี68 ที่ 1 พันลบ. โบรกแนะ “ซื้อ” เป้า 2 บาท

             หุ้นวิชั่น – ทีมข่าวหุ้นวิชั่นรายงาน บล.ฟิลลิป ระบุ THANI การปล่อยสินเชื่อใหม่อาจจะยังไม่ได้เติบโตมากนัก โดย THANI ตั้งเป้าปล่อยสินเชื่อปี 68 ใกล้เคียงกับปี 67 แต่รถยึดเข้ามาลดลงเรื่อย ๆ และการขายออกทำได้มากขึ้น ซึ่งจะทำให้การตั้งสำรอง และค่าใช้จ่ายสำรองจากผลขาดทุนจากการขายรถยึดจะลดลงด้วย ปรับประมาณการกำไรปี 68 ขึ้น จากผลตอบแทนสินเชื่อที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นจากการปรับเพิ่มอัตราดอกเบี้ยเช่าซื้อ และค่าใช้จ่ายที่ลดลง ปรับราคาพื้นฐานเป็น 2 บาท ยังแนะนำ “ซื้อ”

• ตั้งเป้าปล่อยสินเชื่อปี 68 ใกล้เคียงกับปี 67

             ในปี 67 ถึงแม้ว่ายอดขายรถทั้งรถยนต์นั่ง และรถบรรทุกจะลดลง โดยยอดขายรถยนต์นั่งลดลง 23.3% จากปี 66 ที่ขายได้ 2.9 แสนคัน ลดเหลือเพียง 2.2 แสนคันในปี 67 ส่วนรถบรรทุกยิ่งลดลงมากกว่รถยนต์นั่ง โดยลดลงถึง 42% จากปี 66 ที่ขายได้ 2.7 หมื่นคัน เหลือเพียง 1.6 หมื่นคันในปี 67 แต่ THANI ก็ยังปล่อยสินเชื่อใหม่ได้ 16,761 ลบ. แต่การชำระคืนสินเชื่อของลูกค้าทำให้พอร์ตสินเชื่อหดตัวลงถึง 13% ในปี 68 ทาง THANI มองว่าเศรษฐกิจนั้นยังไม่ฟื้นตัวดี ถึงแม้จะเห็นการฟื้นตัวของความต้องการใช้รถบรรทุกในภาคเกษตร แต่ในภาคก่อสร้างอาจจะยังชะลอตัว ทำให้ทาง THANI ตั้งเป้าที่จะปล่อยสินเชื่อใหม่ในปี 68 ใกล้เคียงกับปี 67 ที่ 16,000 – 17,000 ลบ. และพอร์ตสินเชื่อ ณ สิ้นปี 68 ใกล้เคียงกับปี 67

• การยึดรถเข้ามาใหม่น้อยลง และการขายรถยึดทำได้ดีขึ้น

             จากการดูแลลูกค้าอย่างใกล้ชิด และมีการปรับโครงสร้างหนี้ให้กับลูกค้าในช่วงปลายปีก่อน ประกอบกับการปล่อยสินเชื่ออย่างระมัดระวัง ทำให้การยึดรถเข้ามาใหม่เริ่มน้อยลงเรื่อย ๆ จากที่เคยยึดรถสูงถึง 120 – 130 คัน/เดือน ในขณะนี้เหลือเพียงประมาณ 100 คัน และการขายรถยึดออกไปทำได้ดีมากขึ้น โดยขายได้ประมาณ 130 – 140 คัน/เดือน ทำให้สต็อกรถยึดนั้นลดลงเรื่อย ๆ และผลขาดทุนจากการขายก็ลดต่ำลงด้วย นอกจากนี้ทาง THANI ยังจะสามารถกลับสำรองที่ตั้งไว้เผื่อผลขาดทุนจากการขายรถยึดมาเป็นรายได้ได้ด้วย

• การแข่งขันที่ลดลงทำให้สามารถปรับดอกเบี้ยขึ้นได้

             ถึงแม้ว่าต้นทุนทางการเงินของ THANI จะยังทรงตัวอยู่ ถึงแม้ว่าทิศทางอัตราดอกเบี้ยจะเป็นขาลงแล้วก็ตาม แต่การแข่งขันในธุรกิจเช่าซื้อรถบรรทุกที่ลดลงเนื่องจากผู้ประกอบการมีความระมัดระวังในการปล่อยสินเชื่อ ทำให้ทาง THANI สามารถปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสินเชื่อเช่าซื้อขึ้นในรถบางประเภท เพื่อเพิ่มผลตอบแทน และรับความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นได้

• ปรับประมาณการกำไร และราคาพื้นฐานขึ้น ยังแนะนำ “ซื้อ”

             ทางฝ่ายปรับประมาณการกำไรปี 68 ของ THANI ขึ้นเป็น 1 พันลบ. จากเดิมที่คาดไว้ที่ 941 ลบ. เนื่องจากปรับเพิ่มประมาณการผลตอบแทนสินเชื่อขึ้น และปรับลดค่าใช้จ่ายลงจากสำรองค่าเผื่อผลขาดทุนจากรถยึดลง โดยกำไรที่ปรับขึ้นนี้เพิ่มขึ้นจากปีก่อนถึง 30.2% y-y ปรับเพิ่มเงินปันผลขึ้นเป็น 0.09 บาท/หุ้น คิดเป็น Div. yield 5% จากเดิมคาดไว้ที่ 0.08 บาท/หุ้น และปรับราคาพื้นฐานขึ้นเป็น 2 บาท/หุ้น มองว่าเริ่มเห็นการฟื้นตัวของ THANI และผลประกอบการน่าจะกลับมาเติบโตได้อย่างโดดเด่น เมื่อเทียบราคาหุ้นในปัจจุบัน กับราคาพื้นฐานยังเหลือส่วนต่างพอสมควร จึงยังคงแนะนำ “ซื้อ”