TOP ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว จับตา Q4 พลิกกำไร

            หุ้นวิชั่น- บทวิเคราะห์ บล.ดาโอ ระบุว่า ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” TOP ที่ราคาเป้าหมายที่ 55.00 บาท อิง 2025E PBV ที่ 0.70x (ประมาณ -1.5SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย PBV 5 ปีย้อนหลัง) TOP รายงานขาดทุนสุทธิ 3Q24 ที่ 4.2 พันล้านบาท เทียบกับ กำไร 10.8 พันล้านบาทใน 3Q23 และกำไร 5.5 พันล้านบาทใน 2Q24 สอดคล้องกับที่ consensus คาดแต่ต่ำกว่าคาด

            ทั้งนี้ ผลขาดทุนในไตรมาสนี้หลักๆเกิดจากการรับรู้ผลขาดทุนจากสต๊อก (stock loss including NRV) ก้อนใหญ่และค่าการกลั่นตลาด (market GRM) ที่ยังคงอ่อนแอ

            อย่างไรก็ดี เชื่อว่าไตรมาสนี้จะเป็นจุดต่ำสุดของปีแล้วและบริษัทจะสามารถกลับมารายงานกำไรสุทธิได้ใน 4Q24E หนุนโดยการฟื้นตัวของ market GRM และ stock loss ที่ลดลง

            ทั้งนี้ ยังคงมุมมองเชิงอนุรักษ์นิยมว่าบริษัทอาจจะเห็นความเสี่ยงที่เป็นไปได้ที่โครงการพลังงานสะอาด (CFP) อาจจะมีการรับรู้ต้นทุนบานปลายเพิ่มเติมจากสถานการณ์ปัญหาการเงินของบริษัทผู้รับเหมาช่วงที่ยังคงดำเนินอยู่

            คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2024E/2025E ที่ 9.7/11.6 พันล้านบาท ลดลงจาก 1.94 หมื่นล้านบาทในปี 2023 โดยมีสมมติฐานที่สำคัญ คือ 1) Market GRM จะอยู่ในช่วงที่ลดลงที่ USD4.8/bbl-USD5.6/bbl จาก USD8.5/bbl จากการกลับสู่ระดับปกติมากขึ้นของส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์น้ำมันสำเร็จรูปและราคาน้ำมันดิบ (crack spread) 2) อัตราการใช้กำลังการกลั่น (refinery run rate) จะอยู่ที่ 110% เทียบกับ 112% ในปี 2023 และ 3) Stock loss (including NRV) จะอยู่ระหว่าง -6.3 พันล้านบาทถึง -3.8 พันล้านบาท เทียบกับ -932 ล้านบาทในปี 2023 ราคาหุ้นปรับตัวลง 19% และ underperform SET 26% ในช่วง 6 เดือนที่ผ่านมา สอดคล้องกับแนวโน้ม crack spread ที่อ่อนแอตามภาพรวมอุปสงค์การใช้น้ำมันโลก (โดยเฉพาะจีน) ที่ยังคงเปราะบาง

            ทั้งนี้ ราคาปิดล่าสุดสะท้อน valuation ที่น่าดึงดูดที่ 2025E PBV 0.54x (ประมาณ -1.9SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย PBV 5 ปีย้อนหลัง) กำไรสุทธิ 9M24 คิดเป็น 74% ของประมาณการทั้งปี 2024E ของเรา

            ทั้งนี้ เชื่อว่าบริษัทจะกลับมารายงานกำไรสุทธิได้ใน 4Q24E หลักๆจาก market GRM ที่ฟื้นตัวและ stock loss ที่ต่ำลง

แชร์:

ข่าวที่เกี่ยวข้อง

ERW ผู้พัฒนาลงทุนในธรุกิจโรงแรมชั้นนำ [HoonVision x FynnCorp]

ERW ผู้พัฒนาลงทุนในธรุกิจโรงแรมชั้นนำ [HoonVision x FynnCorp]

ADVANC ปี67 กำไรพุ่ง3.5หมื่นล้าน อนุมัติปันผลที่5.74 บ.ต่อหุ้น XD 20 ก.พ.68

ADVANC ปี67 กำไรพุ่ง3.5หมื่นล้าน อนุมัติปันผลที่5.74 บ.ต่อหุ้น XD 20 ก.พ.68

THCOM ปี67 ขาดทุน 23ล้านบาท จากเงินบาทแข็งค่า แต่กำไรหลักธุรกิจดาวเทียมแข็งแกร่ง

THCOM ปี67 ขาดทุน 23ล้านบาท จากเงินบาทแข็งค่า แต่กำไรหลักธุรกิจดาวเทียมแข็งแกร่ง

BGRIM ราคาหุ้นมีอัพไซด์ คาดกำไรไตรมาส1/68 ที่ 400ล.

BGRIM ราคาหุ้นมีอัพไซด์ คาดกำไรไตรมาส1/68 ที่ 400ล.

ข่าวล่าสุด

ทั้งหมด