หุ้นวิชั่น – บล.กรุงศรี ส่องหุ้น GFC โดยแนะนำ Buy สำหรับ GFC เนื่องจากคาดปี 25F กำไรสุทธิเติบโตดีขึ้น จากผลบวกของการเปิดสาขาใหม่เต็มปี และปรับขึ้นราคา รวมทั้งมีโอกาสเติบโต จากตลาดลูกค้าใหม่กลุ่มต่างชาติ ทั้งนี้ระยะสั้นคาดกำไรสุทธิผ่านช่วงแย่ใน 4Q24F และราคาหุ้นตอบรับไปแล้ว โดยราคาหุ้นซื้อ ขาย PE ปี 25F ที่ 17 เท่าเทียบเท่า Forward PE ต่ำกว่า -1.0SD มองเป็นโอกาสลงทุน
คาดกำไรสุทธิ4Q24F ที่14 ลบ. (-39%y-y –17%q-q)
คาดว่าใน 4Q24F GFC จะมีกำไรสุทธิ14 ลบ. (-39%y-y -17%q-q) ลดลง เนื่องจาก 1) คาดรายได้ให้บริการ (-15%y-y -8%q-q) ลดลงตามจำนวนรอบการเก็บไข่/ฝั่งตัวอ่อน 2) คาดค่าใช้จ่าย SG&A (+10%y-y +3%q-q) เพิ่มขึ้นจากค่าใช้จ่ายการตลาดและค่าใช้จ่ายพนักงานเปิด 2 สาขาใหม่
หากกำไรสุทธิ 4Q24F เป็นไปตามคาด จะทำให้ปี 24F มีก าไรสุทธิ 76 ลบ. (-1%y-y) ทรงตัวจากปี 23 และต่ำกว่าที่คาดไว้-6% จากใน 4Q24F ลูกค้าที่ใช้บริการส่วนใหญ่เป็นเคสที่กระตุ้นไข่ได้น้อย ทำให้จำนวนรอบการเก็บไข่/ฝั่งตัวอ่อนน้อยกว่าคาด
ปี 2025F มีปัจจัยบวกสาขาใหม่เต็มปีและเริ่มให้บริการลูกค้าต่างชาติ
ช่วงต้นเดือน ม.ค.25 สาขาพระราม 9 เปิดให้บริการเป็นทางการ เริ่มให้บริการ 2 ห้องตรวจ (vs Full Phase ที่ 12 ห้อง) รองรับการให้บริการราว 25-30 เคสต่อเดือน โดยเรารวมสาขาใหม่ในประมาณ การแล้ว คาดปี 25F มีกำไรสุทธิ 87 ลบ. (+7%y-y) จากคาดรายได้ให้บริการ (+16%y-y) เติบโตดีขึ้นจากจำนวนรอบการเก็บไข่/ฝั่งตัวอ่อนเพิ่มขึ้น ประกอบกับคาดมีผลบวกเปิดสาขาใหม่เต็มปีและ ปรับขึ้นค่าบริการ
นอกจากนี้การเปิดสาขาพระราม 9 ทำให้คาดสามารถขยายตลาดลูกค้าใหม่กลุ่มต่างชาติ โดยเฉพาะกลุ่มชาวจีนที่ทำการตลาดร่วมกับเอเจนซี่ 3-4ราย (สมมติฐานปี 25F สาขาพระราม 9เริ่มมีรายได้ลูกค้าต่างชาติใน 2H25F มีจำนวนเคสเฉลี่ย 5เคสต่อเดือน )
แนะนำ Buy สำหรับ GFC (TP 8.30 บาท)
ด้วยวิธี DCF WACC 8.7% เนื่องจากคาดกำไรสุทธิมีแนวโน้ม เติบโตเฉลี่ย +15%CAGR 25F-26F และมีโอกาสเกิด upside หากมีจำนวนลูกค้าต่างชาติใช้บริการ มากกว่าคาด นอกจากนี้ราคาหุ้นซื้อขาย PE ปี 25F ที่17เท่า เทียบเท่า Forward PE ต่ำกว่า-1.0SDมองเป็นโอกาสลงทุนสำหรับการลงทุนระยะยาว
