TRP โรงพยาบาลใหม่หนุน โกลเบล็ก ให้เป้า 8.60 บ.

หุ้นวิชั่น – ทีมข่าวหุ้นวิชั่น รายงาน บริษัทหลักทรัพย์ โกลเบล็ก จำกัด ระบุถึง TRP ว่า กำไร 4Q67 หดตัว 27% YoY และ 14% QoQ

รายงานกำไร 4Q67 ที่ 33 ลบ. หดตัว 27% YoY และ 14% QoQ โดยรายได้เติบโต 1% QoQ แต่หดตัว 20% YoY สู่ 133 ลบ. จากลูกค้าเดินทางท่องเที่ยวเพิ่มขึ้นหลังการแพร่ระบาด COVID-19 สิ้นสุดลง ทำให้การทำศัลยกรรมลดลง ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวลงจาก 53.2% ในไตรมาสก่อนสู่ 52.4% เนื่องจากค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงาน ต้นทุนยา และเวชภัณฑ์เพิ่มขึ้น ด้านค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารทรงตัวที่ระดับ 33 ลบ. ใกล้เคียงไตรมาสก่อน ทั้งนี้ รายงานกำไรปี 67 ที่ 139 ลบ. -28% YoY และต่ำกว่าที่เราคาด 5%

ปรับลดประมาณการรายได้และกำไรปี 68 ลง 6% และ 7% ตามลำดับ

เราคาดรายได้ 1H68 อ่อนตัวจาก 1H67 ที่มีฐานสูงใน 1Q67 แต่หากเทียบกับ 2H67 จะทรงตัว โดยคาดว่ารายได้จะเร่งตัวขึ้นใน 2H68 เนื่องจากเตรียมออกบริการใหม่ และมีแผนย้ายการให้บริการทั้งหมดจากธีรพรคลินิกไปยังโรงพยาบาลธีรพรใน 2Q68 (ล่าช้าจาก 1Q68) โดยบริษัทได้เพิ่มบุคลากรทางการแพทย์ในปี 67 อีก 5 ท่าน รวมมีบุคลากรทางการแพทย์ 26 ท่านเพื่อรองรับการเปิดโรงพยาบาลธีรพร ทั้งนี้ เราปรับลดคาดการณ์รายได้ปี 68 จาก 593 ลบ. เหลือ 560 ลบ. ลดลง 6% แต่เติบโต 5% จากปีก่อน และปรับลดกำไรจาก 153 ลบ. เหลือ 143 ลบ. ลดลง 7% แต่เติบโต 7% จากปีก่อน

โดยได้แรงหนุนจาก

1. การออกผลิตภัณฑ์และบริการใหม่ให้ตรงตามกลุ่มเป้าหมาย
2. การสร้าง Branding รักษาฐานลูกค้า
3. การเพิ่มยอดการใช้จ่ายของลูกค้าที่เข้ารับบริการทั้งการขายหัตถการอื่น ๆ
4. คาดโรงพยาบาลแห่งใหม่จะแล้วเสร็จภายใน 2Q68 เป็นปัจจัยหนุนผลประกอบการเพิ่มเติม

คงคำแนะนำ “ซื้อ” แต่ปรับลดราคาเหมาะสมสู่ 8.60 บาท

ฝ่ายวิจัยประเมินราคาเหมาะสมด้วยวิธี Prospective PER โดยใช้ค่าเฉลี่ย PE Ratio ย้อนหลัง 1 ปี ได้ค่าเฉลี่ย 20 เท่า และเราคาดการณ์กำไรต่อหุ้นปี 2568 อยู่ที่ราว 0.43 บาทต่อหุ้น คำนวณเป็นราคาเหมาะสมปี 2568 ได้ 8.60 บาทต่อหุ้น ลดลงจากราคาเหมาะสมครั้งก่อนที่ 10.80 บาทต่อหุ้น

อย่างไรก็ตาม บริษัทประกาศจ่ายปันผล 0.20 บาทต่อหุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทน 2.7% ต่อปี และการประกาศซื้อหุ้นคืน 14 ล้านหุ้น ในวงเงินไม่เกิน 120 ลบ. ช่วง 3 มี.ค. – 2 ก.ย. 68 ช่วยหนุนต่อราคาหุ้น เราจึงคงคำแนะนำ “ซื้อ”