CPALL ดีลซื้อ 7-11ญี่ปุ่นกดดัน โบรกชี้ไม่น่าเกิดขึ้น-เป้า-86บ.

          หุ้นวิชั่น- บทวิเคราะห์ บล.ดาโอ ระบุว่า คงคำแนะนำ “ซื้อ” CPALL ที่ราคาเป้าหมาย 86.00 บาท อิง PER ปี 2025E ที่ 28x (หรือเท่ากับ -0.8SD below 5-yr avg. PER)

          มีมุมมองเป็นกลาง จากการที่บริษัทไม่ได้ปฏิเสธหรือตอบรับกับข่าว Seven & I Holdings เจ้าของร้านสะดวกซื้อ 7-Eleven ในญี่ปุ่น ที่มีการเจรจากับเครือซีพีให้ร่วมลงทุน (Management Buyout) ซื้อหุ้น “Seven & I Holdings” เพื่อนำบริษัทออกจากตลาดหลักทรัพย์ญี่ปุ่น เพื่อหลีกเลี่ยงการครอบงำกิจการจาก “Alimentation Couche-Tard” จากแคนาดา โดยมูลค่าดีลอยู่ที่ 58,000 ล้านดอลลาร์

          โดยปัจจุบันยังไม่มีความชัดเจน จากประเด็นดังกล่าว เชื่อว่าหากกลุ่มซีพีสนใจ CPALL จะเป็นหนึ่งในบริษัทที่จะเข้าร่วมซื้อกิจการในครั้งนี้ด้วย

          ได้วิเคราะห์สถานะทางการเงินของ CPALL และประเมินว่า CPALL จะสามารถเข้าร่วมลงทุนที่ 15% ของหุ้น “Seven & I Holdings” คิดเป็นเงินลงทุน 2.93 แสนล้านบาท โดยใช้เงินกู้ 100% ที่อัตราดอกเบี้ย 4% ต่อปี ซึ่งจะทำให้ D/E ratio ปรับขึ้นเป็น 1.82x จากปัจจุบันที่ 0.88x (Fig 1.)

          โดยหากการเข้าซื้อกิจการสำเร็จ จะส่งผลให้กำไร (ก่อนหักภาษี) ของ CPALL ปี 2025E/26E ลดลง 3.4/2.4 พันล้านบาท หรือคิดเป็น -12%/-7% ของกำไรสุทธิตามลำดับ (Fig 2.) โดยเป็นผลกระทบที่ยังไม่รวมปัจจัยอื่นเช่น ผลบวกจาก synergy benefits

            อย่างไรก็ดี มองว่าดีลนี้ไม่น่าจะเกิดขึ้น เนื่องจากขนาดของดีลมีมูลค่าที่สูงมาก

          ยังคงประมาณการกำไร 2024E/25E อยู่ที่ 2.5 และ 2.7 หมื่นล้านบาท โต +33%/+11% YoY จากประมาณการกำไร 4Q24E ที่ 6.4 พันล้านบาท และต่อเนื่องไปในปี 2025E
ราคาหุ้น underperform SET -9% ในช่วง 3 เดือน ระยะสั้นราคาหุ้นคาดว่าจะยังคงถูกกดดันจาก ประเด็นข่าวการเข้าร่วมลงทุนใน Seven & I Holdings