หุ้นวิชั่น – ทีมข่าวหุ้นวิชั่นรายงาน บล.ดาโอ คาด NEO กำไร 1Q25E ขยายตัว QoQ จากค่าใช้จ่ายที่ปรับตัวลดลง
ฝ่ายวิจัย คงคำแนะนำ “ซื้อ” คงราคาเป้าหมายที่ 40.00 บาท อิง 2025E PER 12.5x เราประเมินกำไรสุทธิ 1Q25E ที่ 248 ล้านบาท (-8% YoY, +3% QoQ) ใกล้เคียงกับที่เราคาดเดิม โดยกำไรลดลง YoY จาก GPM ปรับตัวลดลงสู่ระดับ 42% จาก 1Q24 ที่ 45.9% จากต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น และเริ่มรับรู้ค่าเสื่อมจากโรงงาน Personal care ใหม่ ในขณะที่รายได้ปรับตัวเพิ่มขึ้น +6% YoY จากยอดขาย Personal care กับ Household เพิ่มขึ้น สำหรับกำไรขยายตัว QoQ จาก SG&A to sales ที่ปรับตัวลดลง จากการควบคุมค่าใช้จ่ายที่ดี
คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2025E ที่ 953 ล้านบาท (-5% YoY) จากค่าเสื่อมโรงงานใหม่ที่เพิ่มขึ้น และดอกเบี้ยจ่ายที่เพิ่มขึ้น ถึงแม้ว่ารายได้โตในทุกกลุ่มผลิตภัณฑ์
ราคาหุ้นทรงตัวเมื่อเทียบกับ SET ใน 1 เดือนที่ผ่านมา ปัจจุบัน NEO เทรดอยู่ที่ 2025E PER 9.4x เรายังชอบ NEO จาก 1) เป็นผู้นำตลาด FMCG ที่มี brand portfolio ที่แข็งแกร่ง, 2) มีแผนขยายกำลังการผลิตอย่างต่อเนื่องในทุกปี และ 3) รายได้ต่างประเทศยังมีโอกาสเติบโตอีกมากจาก penetration rate ที่ยังต่ำ
Event: 1Q25E Earnings preview
กำไร 1Q25E ขยายตัว QoQ เราประเมินกำไรสุทธิ 1Q25E ที่ 248 ล้านบาท (-8% YoY, +3% QoQ) ใกล้เคียงกับที่เราคาดการณ์เดิม กำไรลดลง YoY จาก 1) รายได้ปรับตัวเพิ่มขึ้น +6% YoY จากยอดขาย Personal care กับ Household เพิ่มขึ้น, 2) GPM ปรับตัวลดลง จากต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น และเริ่มรับรู้ค่าเสื่อมจากโรงงาน Personal care ใหม่ กำไรขยายตัว QoQ จาก SG&A to sales ที่ปรับตัวลดลง จากการควบคุมค่าใช้จ่ายที่ดี
Implication
คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2025E เราคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2025E ที่ 953 ล้านบาท (-5% YoY) จาก 1) รายได้รวมเติบโต +7% YoY จากการเติบโตของรายได้ในทุกกลุ่มผลิตภัณฑ์ และกำลังการผลิตที่เพิ่มขึ้นทั้ง Personal care plant & Household plant, 2) GPM ลดลง จากค่าเสื่อมโรงงานใหม่ที่เพิ่มขึ้น และ 3) ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น
Valuation/Catalyst/Risk
คงราคาเป้าหมายที่ 40.00 บาท อิง 2025E PER 12.5x ทั้งนี้ เรายังชอบ NEO จาก 1) เป็นผู้นำตลาด FMCG ที่มี brand portfolio ที่แข็งแกร่ง, 2) มีแผนขยายกำลังการผลิตอย่างต่อเนื่องในทุกปี 2023-27E CAGR ที่ +15% และ 3) รายได้ต่างประเทศยังมีโอกาสเติบโตอีกมาก
