หุ้นวิชั่น – ทีมข่าวหุ้นวิชั่นรายงาน บล.กรุงศรี ระบุ ผู้ถือหุ้น PLANB อนุมัติ 3 วาระสำคัญ ฝ่ายวิจัย คงคำแนะนำ BUY ราคาเป้าหมาย (TP25F) 9.35 บาท วานนี้ (29 เม.ย.)
ที่ประชุมผู้ถือหุ้น PLANB อนุมัติ 3 วาระสำคัญ ได้แก่ การรับบริหารการขายสื่อให้ VGI, การซื้อหุ้น HelloBkk และการขายหุ้นเพิ่มทุน PP ซึ่งเราประเมินว่าจะทำให้กำไรของ PLANB เพิ่มขึ้นจากเดิม 21-24% ต่อปี และเป็น Upside ต่อราคาเป้าหมาย +7%
ผู้ถือหุ้น PLANB อนุมัติ 3 วาระสำคัญ วานนี้ (29 เม.ย.) PLANB จัดประชุมผู้ถือหุ้น และที่ประชุมมีมติอนุมัติ 3 วาระสำคัญ ได้แก่
(1) การเข้าทำสัญญาจ้างบริหารการขายสื่อโฆษณากับ VGI
(2) การซื้อหุ้นของบริษัท ฮัลโล บางกอก แอล อี ดี จำกัด และ
(3) การเสนอขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนให้แก่บุคคลในวงจำกัด
- โดยแต่ละวาระมีรายละเอียดสำคัญดังนี้
(1) PLANB จะรับจ้างเป็นผู้บริหารการขายสื่อโฆษณาให้ VGI เป็นระยะเวลา 5 ปี (1 พ.ค. 25 – 4 ธ.ค. 29) โดย PLANB จะรับรู้รายได้ในรูปแบบค่าจ้างบริหารในสัดส่วน 3-5% ของยอดขาย และมี Incentive กรณีหาก PLANB ทำยอดขายได้ดีกว่าเป้าหมาย
(2) PLANB จะเข้าลงทุนในบริษัท ฮัลโล บางกอก แอล อี ดี จำกัด (HelloBkk) มูลค่า 4 พันลบ. (คิดเป็น P/E’24 ประมาณ 20x) โดยปี 2022-2024 HelloBkk มีกำไรสุทธิ 148 ลบ., 202 ลบ. และ 203 ลบ. ตามลำดับ
(3) PLANB จะเสนอขายหุ้นเพิ่มทุน PP จำนวน 286 ล้านหุ้น (EPS dilution -6%) มูลค่า 2 พันลบ. ให้กลุ่มเจ้าของเดิม HelloBkk (143 ล้านหุ้น) และ VGI (143 ล้านหุ้น) ที่ราคาหุ้นละ 7 บาท เพื่อเป็นแหล่งเงินทุนในการชำระค่าหุ้น HelloBkk
- ความเห็นและคำแนะนำ
เรามอง Positive ต่อการอนุมัติ 3 วาระสำคัญของที่ประชุมผู้ถือหุ้นข้างต้น เราประเมินว่า
(1) การรับจ้างบริหารการขายสื่อโฆษณาให้ VGI จะทำให้ PLANB มีรายได้และกำไรส่วนเพิ่มราว 50-80 ลบ./ปี
(2) การซื้อหุ้น HelloBkk จะทำให้ PLANB มีกำไรส่วนเพิ่ม 200 ลบ./ปี ขณะที่การใช้แหล่งเงินทุนบางส่วนจากเงินกู้ยืมธนาคารจะทำให้ PLANB มีต้นทุนดอกเบี้ยจ่ายเพิ่มราว 100 ลบ./ปี และ
(3) การขายหุ้นเพิ่มทุน PP จะทำให้ PLANB เกิด EPS dilution effect -6% นอกจากนี้
(4) PLANB ยังมีแผนดึงสื่อ BTS column กลับมาขายเอง ซึ่งจะทำให้มีกำไรส่วนเพิ่ม 68 ลบ./ปี
สรุป เราประเมินการดำเนินการข้างต้นจะทำให้ PLANB มีกำไรส่วนเพิ่ม 318-348 ลบ./ปี หักต้นทุนดอกเบี้ยจ่ายเพิ่ม 100 ลบ./ปี เหลือเป็นกำไรสุทธิส่วนเพิ่ม 218-248 ลบ./ปี หรือคิดเป็นสัดส่วนราว 21-24% ของกำไรสุทธิปี 2024 ของ PLANB และเกิด EPS dilution effect จากการเพิ่มทุน PP -6% ซึ่งจะทำให้กำไรสุทธิต่อหุ้นของ PLANB มี Upside ราว +12% และเป็น Upside ต่อราคาเป้าหมายราว +7%
เราคงคำแนะนำ Buy ราคาเป้าหมาย (TP25F) 9.35 บาท (ยังไม่รวม Upside +7% จากการดำเนินการข้างต้น) คาดกำไรสุทธิ 1Q25F 188 ลบ. (+4%y-y -42%q-q) ยังเติบโต y-y ได้ภายใต้สภาวะเม็ดเงินโฆษณาชะลอตัว
เราชอบ PLANB จากการเป็นผู้นำสื่อโฆษณานอกบ้านที่ยังมีแนวโน้มเติบโตควบคู่กับสื่อออนไลน์ การดำเนินการข้างต้นจะเป็นอีกจุดเปลี่ยนสำคัญในการต่อยอดการเติบโตของ PLANB อีกครั้ง และราคาหุ้น PLANB ลดลงมาซื้อขายที่ P/E’25F เพียง 18x ต่ำกว่า -2SD ของค่าเฉลี่ยในอดีต เรามองเป็นโอกาสเข้าลงทุน
