หุ้นวิชั่น – บทวิเคราะห์ บล.ดาโอ ระบุ ว่า คงคำแนะนำ “ซื้อ” PTTEP ที่ราคาเป้าหมายปี 2025E ที่ 160.00 บาท อิงวิธี DCF (WACC 6.7%, TG 0%) และราคาน้ำมันดิบระยะยาวที่ USD65.0/bbl PTTEP รายงานกำไรสุทธิ 4Q24 ที่ 1.83 หมื่นล้านบาท (ทรงตัว YoY, +2% QoQ) สอดคล้องกับประมาณการของเราและ consensus โดยดีขึ้น QoQ ตามปริมาณขายเฉลี่ยที่สูงขึ้นแตะระดับสถิติสูงสุดใหม่จากแรงหนุนของรอบโหลดน้ำมันที่สูงขึ้นของโครงการในแอฟริกาและมาเลเซีย และต้นทุนต่อหน่วย (unit cost) ที่ต่ำลงชดเชยราคาขายเฉลี่ย (blended ASP) ที่อ่อนตัวตามราคาขายน้ำมันเฉลี่ย (liquid ASP) ที่ลดลง
ทั้งนี้ เชื่อว่าผลประกอบการจะทรงตัว QoQ ใน 1Q25E ซึ่งน่าจะเห็นราคาขายเฉลี่ยก๊าซธรรมชาติ (gas ASP) ที่สูงขึ้นช่วยชดเชยปริมาณขายเฉลี่ยที่ลดลง QoQ ได้ นอกจากนี้ บริษัทประกาศจ่ายเงินปันผลสำหรับผลประกอบการ 2H24 ที่ 5.125 บาทต่อหุ้น สะท้อนอัตราตอบแทนที่ 4.1% โดยจะขึ้น XD ในวันที่ 25 ก.พ.2025เราปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2025E ขึ้น 4% เป็น 7.15 หมื่นล้านบาท หลักๆเพื่อสะท้อนสมมติฐาน gas ASP ที่สูงขึ้นและ unit cost ที่ต่ำลง ทั้งนี้ เราเชื่อว่ากำไรจะทรงตัวสูงในปี 2026E แม้จะลดลง 12% YoY ตาม blended ASP ที่ลดลงจาก gas ASP และ liquid ASPราคาหุ้นปรับตัวลง 12% และ underperform SET 14% ในช่วง 6 เดือนที่ผ่านมา สอดคล้องกับระดับราคาน้ำมันดิบที่ปรับตัวลดลงตามความกังวลต่อภาพรวมอุปสงค์การใช้น้ำมันโลก ทั้งนี้ ปัจจุบันราคาหุ้นซื้อขายที่ 2025E PBV ที่น่าดึงดูดที่ 0.87x (ประมาณ -1.65SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี) และอัตราตอบแทนเงินปันผลที่น่าสนใจที่ 7.5%-7.7% ในปี 2024-2025E
