SCC บวกท่ามกลางวิกฤติ 2 โบรกเคาะเป้า เช็กเลย!

             หุ้นวิชั่น – บล.เอเซียพลัส ประเมินหุ้น SCC คาด 1Q68 กำไร 931 ล้านบาท ฟื้นตัวจาก 4Q67 ที่ขาดทุน 512 ล้านบาท ธุรกิจซีเมนต์-ผลิตภัณฑ์ก่อสร้าง และธุรกิจ Packaging กลับมากำไรได้อีกครั้ง เหลือเพียง

ธุรกิจปิโตรเคมีที่ยังขาดทุน จาก Spread ที่อยู่ระดับต่ำ และ Fix Cost จากโรงงาน LSP

การฟื้นตัวของเศรษฐกิจโลกถูกกระทบจากมาตรการกำแพงภาษีของสหรัฐ ส่งผลต่อเนื่องถึงความต้องการใช้ผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีที่กำลังเผชิญภาวะอุปทานล้นตลาด

แม้ภาพรวมเศรษฐกิจโลกยังมีความไม่แน่นอนหลายเรื่อง แต่ราคาน้ำมันที่ลดลงกลายเป็นปัจจัยบวกอย่างมากต่อ Naphtha Cracker ของ SCC ในช่วงระหว่างรอการ Upgrade โรงงาน LSP ในเวียดนามให้สามารถใช้ Ethane เป็น Feedstock ได้

การตั้งกำแพงภาษีของสหรัฐ ส่งผลกระทบโดยตรงต่อ SCC ไม่มาก เพราะ SCC มีสัดส่วนรายได้จากสหรัฐเพียง 1% สินค้าส่วนใหญ่ที่ส่งไปสหรัฐเป็นสินค้าที่มีความ ต้องการเฉพาะเจาะจงจากลูกค้าเท่านั้น ได้แก่สินค้าที่มีมูลค่าเพิ่มสูง และสินค้ารักษ์โลก

ทิศทางธุรกิจช่วงสั้นยังเผชิญหลายปัจจัยลบ โดยเฉพาะธุรกิจปิโตรเคมีที่อยู่ในช่วงวัฏจักรขาลง แต่ยังมีประเด็นบวกจากราคาน้ำมันที่ลดลง ขณะที่การปรับตัวหลายเรื่อง เพื่อเพิ่มศักยภาพการแข่งขันของ SCC แม้ต้องใช้เวลากว่าจะเห็นผล แต่จะทำให้มีความแข็งแรงขึ้นในระยะยาว ให้น้ำหนักลงทุน Neutral ประเมินราคาเหมาะสม 210 บาท

            บล.ทรีนีตี้ คงราคาเป้าหมายที่ 194 บาท อิง PBV ที่ 65 เท่า ซึ่งเป็นระดับสมัยเกิดวิกฤต Subprime ปี 2008 และยังคงคำแนะนำ Trading Buy ปัจจุบันราคาหุ้น Trade PBV ต่ำกว่า -2SD

คาด SCC จะรายงานกำไร 1Q25 ที่ 812 ล้านบาท -67% YoY แต่พลิกจาก 4Q24 ที่ขาดทุน 512 ล้านบาท คาดธุรกิจซีเมนต์แอนด์กรีนโซลูชันส์ปรับดีขึ้นตาม Seasonal และผลจากราคาขายที่สูงขึ้นจากการปรับส่วนลดทางการตลาดลดลง

แนวโน้มสถานการณ์ดีกว่าที่บริษัทมองไว้ โดยราคาน้ำมันที่ปรับลดลงจะส่งผลดีต่อต้นทุน Naphtha ที่ปรับลดลง โดยทุกๆ USD100/ton Naphtha ที่ลดลง คาดว่า EBITDA ของบริษัทจะเพิ่มขึ้นราว 4 พันล้านบาทต่อปี และเงินบาทที่มีแนวโน้มอ่อนค่าจะส่งผลดีเช่นกัน โดยทุกๆ 1 บาทที่อ่อนค่าลง EBITDA ของบริษัทจะเพิ่มขึ้นราว 1 พันล้านบาทต่อปี

ไม่มีแผนการซื้อหุ้นคืน แต่ยังคงเน้นการดูแลผู้ถือหุ้นผ่านการจ่ายปันผลที่สมำเสมอ