หุ้นวิชั่น-ทีมข่าวหุ้นวิชั่น รายงาน บริษัท ปูนซิเมนต์ไทย จำกัด(มหาชน) (SCC) ราคาหุ้นปรับตัวขึ้น 3.63% มาอยู่ที่ 157.00 บาท หลังกำไรไตรมาส 1/2568 ออกมาดีกว่าคาด
บล.กรุงศรี ระบุ มอง Positive ต่อกำไรสุทธิไตรมาส 1/2568 ที่ราว 1,099 ล้านบาท (-55% y-y, พลิกมีกำไร q-q) สูงกว่าคาด 482 ล้านบาท หรือ 78% (ฐานต่ำ) และ สูงกว่าตลาดคาด 58% โดยสูงกว่าที่ฝ่ายวิเคราะห์ฯ คาด เพราะกำไรของธุรกิจเคมีสาย Butadinene สูงกว่าคาด และธุรกิจซีเมนต์อัตรากำไรดีกว่าคาด
รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 1/2568 ที่ 1,099 ล้านบาท ลดลง y-y เพราะไม่มี stock gain หนุนและ ค่าเสื่อมฯ เพิ่มขึ้นหลังเริ่ม COD โรง LSP ซึ่งหากถอดทั้ง 2 ประเด็นนี้ออก core operation ฟื้นทั้งซีเมนต์ที่อัตรากำไรเพิ่มขึ้น และปิโตรเคมีไม่มีการลด run รวมถึง PVC ฟื้น ส่วนการพลิกกำไร q-q ฟื้นทุกธุรกิจ
1. ซีเมนต์ราคาขายเพิ่มหนุนอัตรากำไร
2. ปิโตรเคมี ปริมาณขาย PVC ฟื้นหลังออกจากปิดซ่อม
3. ธุรกิจบรรจุภัณฑ์ ต้นทุนกระดาษลดลง, ไม่มีปิดซ่อมโรงเยื่อ และไม่มีปรับปรุงต้นทุนธุรกิจ recycle
ระยะสั้นมีปัจจัยบวกแนวโน้มการฟื้นในไตรมาส 2/2568 ต่อเนื่อง เพราะ
1. ธุรกิจซีเมนต์อัตรากำไรเพิ่มตามการปรับเพิ่มราคาขาย
2. ธุรกิจปิโตรเคมี product spread ฟื้นจากการ re-stock ของจีน, โรงผลิตบางส่วนปิดซ่อม และราคา feedstock ลดลง
3. มีเงินปันผลโตโยต้ามาหนุน (seasonal)
คงคำแนะนำ Neutral ที่ TP 175 บาท
คงมุมมองจุดน่าสนใจกลับมาลงทุนคือ spread HDPE/PP ยืนเหนือ 400$/ton ได้ต่อเนื่อง ในช่วง 2H68 ซึ่งจะเป็นจุดที่โรง LSP กลับมาเปิดดำเนินงาน
ความเสี่ยงสำคัญ ผลกระทบสงครามการค้าต่อ demand มากกว่าคาด แต่ต่อ supply น้อย (การ cut run น้อย) ส่งให้เผชิญ oversupply หนักขึ้นการฟื้นตัวของ product spread และการเปิด LSP ช้ากว่าคาด ส่งผลให้กำไรปี 2568 มี downside
